9月開局至今歷時五個交易日，恆指均見跌市，若伸延至8月29日起觀察，至今八個交易日有七日見跌，而升市的8月31日，僅升5點 (19,949 → 19,954點) 而已，無異於期內八日均屬跌市。以8月26日收報20,170點計起，截至9月7日收報19,044點，累跌逾1,100點 (跌幅5.58%)，較今年暫時最低收報18,415點 (見於3月15日) 只差不足630點，配合美股道指同期由8月26日至9月6日歷時七個交易日有六日見跌，期內則累跌6.45% (33,291 → 31,145點)，跌幅已大於上述恆指的，若美股續跌要有港股再受累的心理準備。
加息四分三厘機率續增
值得留意美股跌勢始於8月17日，道指於8月16日高見34,281點，至9月6日收報31,145點，不足三週已由高位回落近9.15%；但未能確認要止跌，畢竟現時跌勢主因是市場對聯儲局再大幅加息令美國陷入衰退的憂慮，直到美國時間9月21日才議息，上周一 (7月29日) 發佈市評文章時表示利率期貨顯示預期加息3/4厘的機率由之前一週的47%增至當時的61%，不過如今已進一步增至71%。考慮到自11月起北半球進入冬季，能源需求會顯著增加，國際油價又見較大上升助力。
道指潛在跌幅超過千點
聯儲局要壓抑通脹於11月2日再公佈議息結果時宣佈加息3/4厘同樣機會大，可見憂慮經濟衰退陰霾難以在9月21日宣佈加息後便一掃而空。現時美國十年期國債孳息率已突破3.300厘，回到今年6月中水平，當時道指在30,000點水平，如今則仍在31,100點之上，潛在跌幅超過1,000點。投資者不容忽視國際的「能源戰」會是今年餘下日子的焦點，美國倡議向俄羅斯石油設定售價上限，筆者相信本月公佈細節機會大，美國估算俄羅斯的石油生產成本約每桶44美元，傾向將上限價定於44美元。
預期環球高通脹要持續
美國以外的七大工業國盟友已表態支持，預期亦會積極游說其他國家遵從上限價指引。俄羅斯已表明不會出售石油給參與售價上限的國家，意味著對歐洲的能源供應會進一步減少。現時中國雖為環球最大出口國家 / 地區，但僅跟其後的便是歐盟，歐洲能源價格上升將令物價跟隨，變相令環球的物價也會上升，所以不論是否要依賴俄羅斯能源的歐洲國家，都要付上油價設限帶來的負面影響，嚴格來說是環球都要付上代價，即無可避免環球高通脹要持續，所以現時加息速度最快的美國，將令美元繼續升值。
美元升值暗示其他貨幣要貶值，故此9月5日收市後人民銀行雖已宣佈外匯存款準備金率由現行8%下調至6%，為4月下調1個百分點多出一倍；但礙於上述各項因素，人民幣兌美元今年餘下日子仍有貶值壓力，於9月5至7日見連續三日貶值，留意9月5日雖見上述降準消息，但當日是貶值近0.50%，現時美元兌人民幣 (在岸價) 已在6.9700之上 (截至香港時間9月7日下午6:15)，累計貶值超過1.00%，人民幣匯率已回到2020年8月初水平，當年人民幣最低見7.1800 (2020年5月27日)，所以就算本週恆指能繼續守住19,000點收市；但人民幣貶值將令今年第四季恆指下試18,000點的風險顯著增加。
作者：聶振邦
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