智通財經APP獲悉，國泰君安發布研究報告稱，維持中國旭陽集團(01907)“增持”評級，預測2022-24年淨利潤爲33.8/41.5/55.1億元，目標價7.52港元，股票催化劑爲在建項目投産及煤焦價差走闊。公司2022H1實現營收225.3億(+21.1%)，股東應占盈利17.4億(+0.8%)，受益優異的成本管控能力，業績超預期，中期分紅0.12元，相對中期業績分紅率爲31.4%。
報告中稱，1)焦炭板塊，公司22H1焦炭業務實現營收92.6億(+20.2%)，主因噸焦售價3219元(+877元)。此外，得益于優秀成本管控能力，噸焦成本2479元(+805元)，噸焦毛利同比提升72元，按1噸焦炭需要1.35噸焦煤測算，22H1理論噸焦毛利同比下降1017元，成本優勢凸顯，焦炭業務實現毛利21.3億(-3.1%)。2)化工板塊，盡管報告期內公司化工品價格提升及，疊加己內酰胺及尼龍6的銷量提升，但量價提升下以油頭/煤頭爲主的原材料大幅提升，成本增速大于售價，22H1精細化工業務實現營收72.5億(+18.7%)，毛利4.8億(-24.8%)。3)利息收入，受焦炭及化工業務毛利下降影響，22H1實現毛利30.1億，同期其他收入9.5(+3.2)億，使得同期營業利潤22(+4.8%)億，主因其他收入中的利息收入項5.3(+2.2)億。
該行提到，公司通過在海內外布局，化産延展，進軍氫能，成長性顯著。1)國內新建項目穩步推進，截至8月底在建旭陽中燃300萬噸中的150萬噸産線已完成試運轉，剩余150萬噸預計23Q1完成，鞏固龍頭地位。2)印尼投資控股旭陽偉山(480萬噸/51%)，參股德天焦化(470萬噸/24%)、金祥新能源(390萬噸/20%)，合計權益産能爲436萬噸，預計23年中及24年初分階段投産。3)中國滄州己內酰胺項目2022下半年投産後，預計年內己內酰胺規模達75萬噸/年，成本國內龍頭。4)成立保定旭陽氫能，從事氫能重卡及氫能相關業務。