美國經濟數據表現參差，8月份ISM 服務業PMI 意外升至56.9，明顯高於預期之55.4; 唯標普服務業PMI 終值則修正為43.7，低於預期之44.2。但市場仍憂慮非製造業PMI 表現理想將加大聯儲局激進收水的可能性。10年期美債息高見3.35%水平 (收市仍報3.33%)， 而美匯亦企於110水平之上，股市則反向而行。道指全日跌173點報31145點; 標指跌16點報3908點; 納指則跌85點報11544點。
美股有機會稍為喘定
美國長債息息率對美股表現甚有啟示性。10年期國債曾於6月中升至3.5%水平，而美股亦正好在同期處於低位 (道指於6月17日失守30000點水平)。其後收水憂慮逐步緩和，10年期債息回落至2.70%-2.80% 水平 (短債息反而持續向上)，指數亦於同期反彈見頂。而在近日債息反覆抽升的影響下，數據縱持續下跌多時仍無反彈跡象。亦正如標題所言，美長債息一日不回，投資者亦不宜冒險進場搏反彈。筆者認為，除非市場再次出現突發性消息，否則債息短期進一步突破6月份高位的可能性不高，美股亦有機會出現喘定的情況。唯往後會否出現進一步回落，則仍要視乎本月20日至21日聯儲局議息會議。而將於9月13日公佈之通脹數據 (CPI)，則成為聯儲局今次加息步伐的關鍵所在。
降外滙存準率難阻人幣跌勢
人民幣貶值壓力因下調外匯存款準備金而得以紓緩，內房還債息壓力亦同步減輕 (因美元相關債務變相減少); 人民幣轉穩亦利好工業板塊表現。兩者帶動上証重返3200點水平。上證全日升1.36%報3243點; 深證亦升1.04%報11799點。兩市總成交升至8691億，唯外資則錄得39億淨流出。筆者昨日已指出，人民幣弱勢主要是源於美元極強勢的影響，單靠人行調低外匯存準的操作只能緩和人民幣跌勢，重上升軌的可能性則不高。結果在消息公佈後，昨日在岸人民幣收盤繼續下挫，而一眾外資大行亦認為外匯存準下調難改人幣貶值預期。昨日外資逆市錄得淨流出，亦似乎是對人行的操作投下不信任票。
港股仍弱
港股波幅不大，全日高低位只差251點。雖然內房股跟隨A股表現向好，唯在重磅科網股回落的影響下，恒指全日仍跌22點報19202點，主板成交則下降至822億。
昨日提到，外資比重較高的港股受到外圍影響較大，在工業股及內房股比重不高的影響下，港股亦未有跟隨A股同步向好。而在日前失守19200點水平後，筆者看法亦進一步轉趨保守 (之前是19200點至20300點波幅區域操作)，建議大家不要在現水平 (即約19200點) 入市。受到隔晚美股轉升為跌，以及現時美期跌逾百點的影響，恒指外圍已失守19000點至貼近18900點水平。在9月5日的市前交流曾提及，港股一旦失守19200點水平後，恒指便有機會挑戰3月份低位18200點水平。港股估值偏低無容置異，唯讀者亦不需要勉強逆市而行，靠衍生工具搏反彈等高風險操作更是萬萬不可。
作者：K Si
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