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周評:太恐慌!拋售風暴席卷全球,股債雙殺,美元暴拉 一切都因為它……

股市 2022年9月3日 20:16
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FX168財經報社(香港)訊 8月29日-9月2日市場綜述:本周“恐慌”沖擊全球!對央行大幅收緊的擔憂籠罩,美聯儲官員鷹聲不減,股債遭雙殺,美國8月非農就業職位增長放慢,對美聯儲的加息預期略為降溫,但俄羅斯延長“斷氣”令避險卷土重來。中國新的封鎖也打壓投資者情緒。

市場表現來看,對全球利率上升和經濟衰退的持續擔憂繼續打壓股市和債市,美股三大指數均連跌第3周,債市30多年來首次陷入熊市,美元刷新20年新高,黃金連續第三周下跌。原油價格重挫不已。

匯市:本周美元再攀高峰。在周初連續三個交易日試探109關口后,周四美指暴拉百點一度觸及109.99關口,刷新20年高位,距離110水平僅一步之遙。不過周五美國非農喜憂參半,令美聯儲加息75個基點的押注降溫,美元小幅回落,最終收于109.60水平,當周仍收漲0.7%,連續三周上漲。

在美元爆發的同時,非美貨幣競相承壓。與美元走勢相反,歐元自周初連續三個交易日反彈,周三重返1.005上方,不過周四大跌超1%,再度回落至平價水平之下,周五基本收平,最終報0.9964水平,周線連續三周收跌。英鎊本周5個交易日均收跌,自周初的1.17上方持續回落,一度失守1.15關口,最低觸及1.1495水平,為2020年3月以來最低,當周跌超200點,跌幅接近2%,延續前兩周的跌勢。美元/日元更是大爆發,美日貨幣政策差異是最大推動因素,美元/日元自周初的137.50上方持續拉升,一度擊穿140關口,刷新24年高位至140.795水平,當周暴漲250余點,漲幅接近2%。

商品貨幣本周表現不佳,在避險情緒的沖擊下,澳元兌美元本周持續走下坡路,自0.69附近持續下行,一度失守0.68關口,當周跌幅達到1.71%。與此同時,紐元兌美元走勢類似,自周初連續四個交易日下滑,自0.62略下方持續回撤,最低觸及0.6047水平,最終勉強收于0.6111一線,周跌幅0.39%,連續第三周收跌。

大宗商品:黃金本周持續下滑,連跌三個交易日至1700關口下方,最低觸及1688美元附近,周五反彈收于1710上方,當周依舊連續三連陰,周跌幅達到1.47%。白銀本周更是黯淡,自周初連續三個交易日承壓,刷新逾兩年低點至17.545水平,周五小幅反彈扳回部分跌勢,最終收報18.032,當周仍跌超4%。

WTI 10月原油期貨收漲0.26美元,漲幅0.3%,報86.87美元/桶,全周累跌6.65%。布倫特11月原油期貨收漲0.66美元,漲幅0.71%,報93.02美元/桶,當周累計跌5.68%。

全球股市:本周美股連跌第3周,標普500指數全周累跌3.29%。道瓊斯跌幅全周累跌2.99%。納斯達克綜合指數收跌全周累跌4.21%。歐洲STOXX 600指數全周累跌2.38%。德國DAX 30指數全周累漲0.61%。法國CAC 40指數全周累跌1.70%。英國富時100指數全周累跌2.65%。

當周要聞盤點:

美聯儲鷹聲威力巨大 全球市場恐慌不已

上周美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾會議上發表強硬言論后,市場本周開局動蕩不已。

周一,全球股指跌至一個月低點,債市拋售浪潮更為兇猛,2年期美債收益率觸及15年高位,美元則刷新20年高位,黃金急跌觸及逾一個月低點。

“我認為本周(美元指數)將進一步接近110關口,而市場參與者仍在消化主要央行將采取更激進的緊縮周期,”澳大利亞聯邦銀行貨幣策略和國際經濟高級助理Carol Kong說。

隨著全球股市暴跌,波動率飆升,芝加哥期權交易所(CBOE)波動率指數(VIX)周一觸及七周高點,因美聯儲和歐洲央行更激進加息的風險不斷上升。

鮑威爾在美聯儲杰克遜霍爾研討會上發表講話時指出,可能需要在一段時間內實施限制性貨幣政策,以遏制高通脹,并告誡不要過早放松貨幣政策。他還警告說,這可能給家庭和企業帶來經濟痛苦。

對投資者來說,在充滿挑戰的一年里,鮑威爾的表態是最新的挫折。市場希望明年美聯儲將轉向降息。美聯儲本周還將加快縮減其近9萬億美元資產負債表的步伐。其他風險包括中國經濟放緩、歐洲能源危機以及俄羅斯繼續在烏克蘭的戰爭和切斷天然氣供應。

“鮑威爾的言論支持了在較長時間內提高聯邦基金利率的定價,”法國興業銀行的貨幣策略師Kenneth Broux說,“認為美聯儲將在2023年中期開始降息的假設還為時過早。”

“市場受到驚嚇,因為他們擔心美聯儲可能會造成硬著陸——他們會提高利率,導致經濟衰退,這將對經濟和企業利潤造成真正的痛苦,”Zuma Wealth LLC首席投資官Terri Spath說。

頗具影響力的紐約聯儲主席威廉姆斯周二表示,美聯儲可能需要將政策利率“略高于”3.5%,并維持到2023年底。

另外,里士滿聯儲主席巴爾金(Thomas Barkin)表示,央行將“采取一切必要措施”遏制通脹。

與此同時,亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)稱,抑制通脹的責任“不可動搖”,但他也表示,如果物價降溫,他愿意放慢加息步伐。在此之前,主席杰羅姆·鮑威爾上周發表了講話。

克利夫蘭聯儲主席梅斯特(Loretta Mester)周三表示,美聯儲需要在明年年初之前將利率提高到4%以上,然后保持在這一水平,才能將過高的通脹率降至美聯儲的目標水平。

“過早宣布戰勝通脹‘猛獸’將是一個錯誤,”梅斯特說道,“這樣我們很可能會回到上世紀70年代那種‘走走停停’的貨幣政策階段,那段時期對家庭和企業來說代價非常的大。”

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克周四表示,距離通脹回落到2%目標,美聯儲“還有很長的路要走”。此外,新近上任的達拉斯聯儲主席洛根加入鷹派行列,并表示:“恢復價格穩定是第一要務。”

這是美國政策制定者發出的一系列鷹派信息中最新的一條。貨幣市場也反映出,隨著官員們加大力度遏制通脹,歐洲央行將在10月份之前收緊貨幣政策125個基點。

“我們仍然認為,美聯儲將在年底前再加息100個基點,如果通脹沒有按照我們的預期放緩,可能還會加息100個基點。”瑞銀全球財富管理的首席投資官Mark Haefele說。“鑒于利率可能在更長時間內保持在較高水平,我們的基本預測是,未來一年將出現進一步的波動、盈利評級下調以及高于預期的違約率。”

美國銀行援引EPFR Global的數據稱,投資者也在快速撤出全球股票基金,截至8月31日當周的資金流出規模為年內第四大。

“在未來幾周和幾個月的這種環境下,我們沒有太多理由看多。”摩根大通資產管理公司的全球市場策略師Meera Pandit在彭博電視上說。“然而,當我們考慮到更長期的前景和更長期的投資者時,這些都是可以在長期取得成效的水平。”

“市場高度關注的是,美聯儲在加息周期中將采取多大的力度,”HYCM首席外匯分析師Giles Coghlan表示。他指出,自美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)上周在杰克遜霍爾央行會議上發表講話以來,加息預期已經強化。

他補充稱,市場擔心“中國經濟放緩,歐元區經濟衰退,以及美聯儲立場強硬”。

非農信息量巨大,市場坐上瘋狂過山車

周五,美國勞工統計局公布的報告顯示,美國8月非農就業人口增加31.5萬人,略高于預期的30萬人,遠低于7月的52.8萬人,增幅創去年12月以來最小,就業人數連續20個月增長。

與此同時,失業率錄得3.7%,高于預期和前值3.5%,時隔7個月首次上升。勞動參與率為62.4%,高于市場預期的62.2%,前值為62.1%。

時薪漲幅也出現下降,8月平均每小時工資環比增長0.3%,低于市場預期的0.4%,前值為0.5%;同比增長5.2%,低于市場預期的5.3%,前值為5.2%。

非農就業人數和失業率“一好一壞”,非農就業人數與市場預期相差不大,因此被迅速消化。而失業率算是一個“滯后指標”且處于歷史低位附近,所以并沒有被重視。只需要記住,這兩個數據給人的整體感覺——就業增長放緩。

這次市場炒作的焦點是“平均時薪”和“勞動力參與率”這兩個分項數據。“平均時薪”差于預期,代表通脹正在降溫;勞動力參與率上升,代表越來越多的人回到勞動力市場,這有助于緩解市場的吃緊狀態。這兩個數據都是美聯儲所期望看到的(朝著美聯儲希望的方向發展),減少了美聯儲大幅加息的必要性。

結合以上兩點,一方面就業市場正在降溫,另一方面,通脹壓力減弱和勞動力吃緊狀態緩解,均如美聯儲所愿。華爾街解讀出的基本信息是勞動力市場可能開始降溫,美聯儲可能不必如此激進的行動。

芝商所 ( CME ) 利率觀察工具Fed Watch顯示,市場預計美聯儲9月加息75基點的可能性為64%,略低于報告公布前的70%。不過,正如美聯儲官員此前一直暗示的那樣,8月CPI數據將提供更具影響力的指引。

非農數據公布“那一刻”:標普500指數期貨上漲,美元下跌,黃金上漲,美債收益率下跌——這是市場在非農數據公布后的下意識反應。收盤后市場的走勢:美國股市收盤下跌(三大股指均跌逾1%),美元反彈(收復當日所有跌幅),黃金尾盤下跌,美債收益率收于當日最低點。

對于市場反應,研究機構22V Research 創始人Dennis DeBusschere表示:“這對當日的風險資產有利,因為它降低了美聯儲不得不將加息預期推高的可能性。話雖如此,追逐市場是艱難的,因為對于美聯儲而言,(勞動力)需求似乎仍然強勁。因此,他們不太可能大幅放松金融環境。這限制了這個數字(非農新增就業)的上升空間。請記住,這個數字仍然相當強勁。”

投行Macro Risk Advisors首席技術策略師 John Kolovos對市場反應發表了這樣的看法:“由于就業人數略高于預期,失業率較高,平均時薪略弱,市場初步反應較高證實了市場情緒在即將發布時過于悲觀。他認為,之后標普500指數可能會反彈至4055點,而且仍有可能達到4220點。

美國前財長薩默斯在接受彭博電視采訪時表示,美國失業率最終可能要從8月的3.7%升至6%以上,才能讓通脹率回落到美聯儲的2%目標水平。

薩默斯說,有一種趨勢是夸大勞動參與率在幫助通膨降溫方面的影響力,人們認為這是額外的勞動力供應,但他們忘了就業增長會增加收入、增加消費支出,進而提振勞動力需求。他又重申,如果美聯儲在失業率沒有接近或超過6%的情況下,就能讓通脹率回到2%,那才叫出人意料。

下周展望

展望下周,數據面重點關注中美歐PMI服務業數據,同時下周包括美聯儲主席鮑威爾在內的美歐多位重量級官員將發表講話。另外,歐洲央行、澳洲聯儲以及加拿大央行將公布利率決議。

具體來看,經濟數據方面,周一可關注中國8月財新服務業PMI;法國、德國、歐元區、英國8月服務業PMI終值以及歐元區7月零售銷售。周二美國8月Markit服務業PMI終值、美國8月ISM非制造業PMI將陸續出爐。周三澳大利亞第二季度GDP年率、中國8月貿易帳、德國7月季調后工業產出以及歐元區第二季度GDP年率終值將公布。

周四可重點關注美國上周初請失業金人數;周五中國8月CPI、加拿大8月就業人數是重點。

央行動態方面,下周歐美多家央行大佬將露面發表講話,市場對此高度關注。同時多家央行將公布利率決議。

澳洲聯儲、加拿大央行以及歐洲央行將陸續公布貨幣政策會議結果,市場關注加息幅度。

下周四則是重中之重。美聯儲主席鮑威爾參加卡托研究所舉辦的有關貨幣政策的會議、美聯儲副主席布雷納德就美國經濟前景發表講話、歐洲央行行長拉加德召開貨幣政策新聞發布會、澳洲聯儲主席洛威就經濟和貨幣政策發表講話。

財經事件方面,在英國,保守黨的新領袖以及新首相將于周一宣布。博彩網站顯示,外交大臣利茲·特拉斯對前財政大臣里希·蘇納克的支持率是10:1,所以這似乎是一個定局。

她誓言要取消原定于明年生效的企業稅上調計劃,并逆轉近期國民保險的上調,這兩項舉措都將加劇通脹,給英國央行帶來更大的加息壓力。但這可能不足以拯救被股市下跌壓垮的英鎊。由于美聯儲承諾在通脹被壓制之前維持高利率,本周量化緊縮進程加快一倍,且企業獲利增長已經難以超過通脹,股市可能會面臨更多痛苦。

在美國,周一是公共假日,這意味著美國股市將繼續休市。

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