智通財經APP獲悉，廣發策略發布報告稱，類資産荒的大環境下，A股下行風險有限，7月以來呈現貨幣松信用弱的格局，本周MLF利率調降進一步釋放寬貨幣穩增長信號，A股貼現率下行仍是主導。市場風格延續成長占優，與曆史上小盤占優時期的7個要素相比，本輪行情持續性將觀察地産基建信用預期走向、企業創新與融資環境、股市增量資金來源，建議重點沿着“專精特新”企業優勢線索挖掘“制造強國”與“工業四基”交集的五個細分賽道與小盤標的。
廣發策略主要觀點如下：
A股仍處于貼現率下行驅動的“此消彼長，水到渠成”行情。
我們在A股中期策略展望《此消彼長，水到渠成》中判斷中期大概率呈現“美國衰退得快+中國複蘇得慢”的組合，A股由貼現率下行驅動震蕩上行，但經濟盈利修複仍面臨確認，因此貼現率下行受益+景氣確定性更高的成長類風格占優。近期美國經濟與政策進入觀望期，中國經濟驗證“複蘇得慢”，MLF利率調降，A股仍然由貼現率下行所主導。
當前小盤行情與7月相比有何特征?
(1)行業廣度收斂，從7月各行業廣譜小票占優(汽車電子計算機環保有色)、到8月向科技成長聚攏(電力設備電子通信)。(2)賽道內主題概念及細分領域輪動較快(一體化壓鑄/機器人/電池鋁箔/儲能電芯等);(3)汽車+光伏鏈是7-8月延續強勢細分領域，泛産業鏈挖掘以技術創新或新業務放量爲選股思路。
如何看22年小盤行情持續性?
與曆史上小盤占優行情的7個要素對比，今年“新能源+”産業浪潮已至，貨幣與信用條件最支持;但信用利差已觸及曆史底部、小盤相對估值階段性行至均值以上之後，未來行情持續性主要觀察叁個變量：(1)信用預期極度劈叉後如何演繹(地産基建信用預期能否修繕、信用利差是否走闊);(2)疫後小企業創新活力與融資環境能否改善;(3)下半年增量資金的來源(北上是否持續流入)。
“專精特新”是當前小盤行情最值得參考的賽道遴選與選股思路。
我們在8.18發布深度專題《專精特新：遴選小盤優勢資産》，詳細從“專精特新”的戰略含義、企業特征，挖掘細分賽道與小盤標的。“專精特新”企業相較中證1000整體具備顯著盈利優勢以及穩定超額收益，聚焦“制造強國”與“工業四基”核心交叉領域，可優選細分五大賽道，涉及功能高分子材料、塑料薄膜、碳纖維、汽車電子控制系統、醫用耗材，並進一步用五大盈利能力與研發投入核心指標精選了“專精特新”股票池。
A股仍處“此消彼長，水到渠成”，把握成長股及局部擴散的投資機會。
類資産荒的大環境下，A股下行風險有限，7月以來呈現貨幣松信用弱的格局，本周MLF利率調降進一步釋放寬貨幣穩增長信號，A股貼現率下行仍是主導。市場風格延續成長占優，與曆史上小盤占優時期的7個要素相比，本輪行情持續性將觀察地産基建信用預期走向、企業創新與融資環境、股市增量資金來源，建議重點沿着“專精特新”企業優勢線索挖掘“制造強國”與“工業四基”交集的五個細分賽道與小盤標的。行業配置：(1)中報景氣優勢的制造業(動力電池/汽車電子/光伏組件龍頭/煤炭);(2)疫後修複及PPI-CPI傳導受益(家電/批零社服);(3)政策壓制轉向邊際寬松(地産龍頭)。
風險提示：疫情控制反複，全球經濟下行超預期，海外政策不確定性。