最近，一則路邊消息指社交巨頭騰訊（00700.HK）或部分減持甚至清倉美團-W（03690.HK），消息一出即導致當日美團股價急挫，騰訊股價則瞬間轉強。
隨後，官方表示不予置評，於是在第二個交易日，騰訊呈弱，而美團則收復了前一個交易日的一半失地。
今年以來，資本市場關於減持的消息很多，例如騰訊的南非大股東減持等，都對上市公司的股價構成短期壓力。
騰訊近來也有多次減持套現的操作，例如2021年12月23日宣佈向股東分派京東（JD.US，09618.HK）的股份作為特别股息，以降低於京東的持股；不到半個月，又宣佈減持「東南亞阿里巴巴（BABA.US，09988.HK）」Sea（SE.US）的2.6%股權。
6月時更趁著於直播間的人氣急升大幅減持新東方在線（01797.HK），由2019年3月時持股9,042萬（佔9.89%權益）降至2022年6月16日的1,581萬股（佔1.58%權益）。
關於傳聞，市場眾說紛纭。
紅杉資本近兩年多次減持美團是否作出了提示
事實上，美團的另一大股東紅杉資本沈南鵬，於2021年和2022年就多次減持美團。
據港交所股權披露的數據估算，沈南鵬於2022年3月至7月25日期間，分8次減持美團，售價介於144.78港元至193.19港元之間，合計出售的股份數為1.09億股，套現174.2億港元，持股量由2021年10月時的2.88億股（佔5.29%權益）降至2022年7月25日的1.48億股（佔2.69%權益），見下表。
所以有猜測，美團業績欠佳，會不會是一個減持原因。
2019年扭虧為盈後，美團大舉進攻新業務，2022年第1季的虧損雖有所收窄，卻未見明顯改善，見下圖。考慮到前置倉先驅每日優鮮（MF.US）最終的失落，讓人懷疑美團的即時零售和買菜等業務盈利模式是否有效。
騰訊有可能減持上市投資的理由
回到騰訊自身，該公司有沒有可能減持上市投資呢？
騰訊減持上市投資的目的不外乎三個：1）上市標的基本面轉差或估值過高，這也是美團被空穴來風的一個理由，上文已提到美團受新業務拖累持續虧損；2）監管，騰訊的體量太大，將身上的一些負擔卸載或可降低相關的風險；3）獲利套現。
筆者認為，如果騰訊真要減持上市投資，第三個原因最有可能。
截至2022年3月31日止的12個月，騰訊的員工成本為1,043.5億元（單位人民幣，下同），相當於期内總收入的18.6%。
於此期間，騰訊來自經營活動的淨現金流入高達1,580.04億元，相當於總收入的28.2%，可見該公司有足夠的現金支付其運營活動和發放員工福利，還有比員工總支出多出一半的盈餘，並不需要如坊間調侃的那樣需要出售上市投資的大操作來節衣縮食。
所以，出售投資的最大可能是獲利套現。
2022年第1季，騰訊出售Sea產生的收益、公允值變動收益、無形資產減值撥備、股息收入、應佔聯營及合營公司虧損等與投資有關的收益總額為25.15億元，相當於稅前利潤的8.67%。
相較而言，2021年包括出售投資收益、應佔聯營和合營公司虧損、商譽減值、股息收入等在内的總投資收益為1,203.05億元，佔稅前利潤的48.50%。
今年以來，全球資本市場回落，加上新經濟企業受消費下行壓力影響表現不振，是導致騰訊的投資收益下降的主要原因。
騰訊主要進行財務投資，孵化了多家獨角獸企業，所以重新調整投資組合，出售比較成熟的投資標的，從而將資源聚焦於創新業務和孵化具有新概念的獨角獸企業，是更為合理的解釋。
截至2022年3月31日止，騰訊不包括現金和定期存款在内的投資資產合計達到7,085.26億元，佔了總資產的47.42%，也就是說，騰訊有接近一半的資產是投資。
於2022年3月31日，騰訊的上市企業賬面值為3,742.7億元（一般按成本價入賬），而上市投資公司的合計公允值（按市價計算）高達6,060億元，這意味著出售上市企業，可以為騰訊帶來61.92%的回報！
除此以外，騰訊還有幾乎等量的非上市投資，賬面值達到3,342.56億元，若遇上好的光景上市，這些非上市投資或可為其帶來更為優厚的回報。
不過，在全球股市表現不振之時，減持上市公司是最快套現的方式，騰訊有此操作實屬合理。
數一數騰訊還有哪些奇貨可居的上市投資
當前，騰訊在市值超萬億的美團中持有19.74%權益，持股市值高達1,792.09億港元，是其市值最大的持倉，遠勝於拼多多（PDD.US）的96.7億美元（約合759億港元）、騰訊音樂（TME.US）等中概股。
就港股上市公司而言，筆者根據港交所權益披露數據估算得出，騰訊持股市值超越上百億的上市公司有美團、快手科技-W（01024.HK）、貝殼-W（02423.HK）和閱文集團（00772.HK）；持股市值超十億港元的上市公司起碼有14家，詳情見下表。
騰訊於美股上市的投資中，並不局限於中概股，還有許多外國的科創企業，例如社交平台Snap（SNAP.US），全球最大的數字銀行平台Nu（NU.US），電動垂直起降飛行器開發商Lilium N.V（LILM.US），軟件服務商Zenvia（ZENV.US）等。
其中市值超十億美元的不下六家，包括拼多多、Sea、騰訊音樂、蔚來（NIO.US）、Snap和NU。市值超十億港元的不下12家，還有富途、哔哩哔哩（BILI.US）、唯品會、虎牙和鬥魚等，詳情見下表。
在騰訊參與投資的上市知名企業中，持股市值超過百億港元的上市公司如下，這些上市公司名氣優、流量高，難免會成為被猜測的對象。
結論
近幾個季度，騰訊的廣告業務收入表現欠佳，新發佈的遊戲版號頻頻缺席，也不由得讓人擔心它的遊戲業務是否會遭受挫折，再加上全球資本市場疲弱，令其投資資產的公允值波動極大，這些因素都可能促使騰訊重新審視其投資策略和業務發展佈局。
截至2022年6月30日止的第2季，本土及國際遊戲業務收入均下降1%，網絡廣告收入同比下滑18%，導致騰訊的季度收入同比下降3%，至1,340.34億元。
投資公允值收益大幅下滑至僅14.32億元，遠低於去年同期的145.8億元，拖累其季度股東應佔淨利潤按年下滑56%，至186.19億元。
扣除投資公允值變動等非經營款項，非會計準則股東應佔淨利潤實際上按年下降17%，至281.39億元。
騰訊在第2季業績中表示，期内主動退出非核心業務，收緊營銷開支，削減營運費用，以改善非會計準則盈利環比增長。展望未來，騰訊將聚焦於提升業務效率並增加新的收入來源，包括在受歡迎的視頻號中退出信息流廣告，同時繼續通過研發創新。
由此可見，騰訊仍有可能繼續通過減持已經成熟的投資，來將資源聚攏於核心業務，幸好它的手上有眾多奇貨，或可為它確認豐厚的投資回報。