智通財經APP獲悉,中金發布研究報告稱,維持閱文集團(00772)“跑贏行業”評級,但因自營遊戲收入下滑,下調2022年Non-IFRS歸母淨利潤預測7.4%至14.4億元,剔除股數變動影響,目標價下調7.4%至42.2港元,較現價有32.5%的上行空間。公司1H22將重點從優先考慮當期收入增長轉向運營效率和成本結構優化,收入40.87億元,同比下降5.9%;Non-IFRS歸母淨利潤6.66億元,基本符合該行預期(6.9億元)。
報告中稱,公司在線業務重點在于孵化精品,短期而言本身增長潛力有限;雖然劇集、電影、版權授權及動畫收入穩健增長,但版權運營業務受自營遊戲拖累;同時降本增效戰略持續推進,運營效率提升,該行認爲公司對ROI的重視優先級提前,運營效率有望持續優化。
該行表示,在IP可視化方面,公司影視和動畫作品産出多部爆款,而IP供給側多元化嶄露頭角,認爲這順應了國內娛樂産品工業化提升趨勢。至于IP商業化初步探索方面,《鬥破蒼穹》美杜莎雕像GMV達500萬元。展望2H22新麗傳媒劇集上線或待播包括《玫瑰之戰》《縱有疾風起》《新川日常》《潛伏者》等。該行認爲閱文IP平台能力穩固,在IP孵化、開發和運營具有競爭優勢,關注其長期發展空間。