僅憑一紙業績，微盟(02013)再次向市場展示了其強大的業務韌性。
由于上海疫情的反複，絕大部分行業在2022年上半年的業務經營都受到了明顯沖擊，資本市場中發布盈警的公司明顯比去年增多。在這樣艱難的大環境下，微盟也難免受到了影響，這在公司8月15日發布的2022年上半年財報中便有所體現。
據財報顯示，微盟報告期內的收入爲9億元(人民幣，下同)，同比有所下滑，這主要是因爲疫情期間客戶營銷開支大幅縮減;在此基礎上，爲加速打造核心競爭力微盟持續研發投入，使得公司虧損有所擴大。
其實，業績的下滑市場早有預期，畢竟疫情的影響已是明牌，這就意味着絕大部分利空已在過往的股價中有充分反映。且透過業績看微盟的具體業務發展，能看到公司的頑強“生命力”。
報告期內，微盟訂閱解決方案的收入爲5.81億元，同比增長5.7%，SaaS業務實現了逆勢增長。在外部環境的巨大挑戰下，SaaS業務實現了逆勢增長表明了微盟産品和服務在市場中的強大競爭力，而這主要得益于大客化、生態化、國際化叁大戰略的穩步推進。
智通財經APP認爲，隨着疫情影響的消除，下半年商業活動已重回正軌，利空出盡的微盟有望重拾高增長;且“七大規劃”的提出將全方位提升微盟的核心競爭力，這將使其在企業數字化轉型的曆史機遇中不斷壯大。
揭秘SaaS業務的逆勢增長
早在2019年底，微盟便提出了“大客化”“生態化”“國際化”叁大戰略，回頭看這兩年半的發展，該叁大戰略的提出可以說頗具前瞻性，特別是“大客化”，成爲了動蕩外部環境下公司業績穩步增長的“壓艙石”，而該戰略的背後，有着深刻的商業邏輯做支撐。
在To B領域中，LTV/CAC(生命周期總價值/客戶獲取成本)是常用的衡量客戶價值的關鍵指標，由于大客化抗風險能力強，穩定性高，生命周期遠長于小企業，因此大客戶的LTV/CAC 往往顯著優于中小商家。
近兩年來疫情的反複對餐飲、零售企業的業務經營造成了明顯影響，線下經濟的暫停使得企業數字化轉型越加迫切，抗風險能力強的大企業率先尋求破局，紛紛向數字化轉型邁進。微盟作爲行業頭部品牌，逐漸成爲了零售商的首選。在上海疫情反複的2022年上半年中，這一趨勢更加明顯。
爲助力疫後經濟複蘇，微盟推出了以“數造零售好物”爲主題的第叁屆616微盟零售購物節。該活動吸引了包括聯想樂呗、上海家化、蒙牛、來酷科技、叁棵樹、統一企業等近百家零售行業的主流品牌參與，這使得微盟零售業務持續快速發展。
據財報顯示，在2022年上半年中，微盟智慧零售的的收入2.36億元，同比增長28.4%，占訂閱解決方案收入比重升至40.7%。這主要得益于品牌客戶上升至1155家，品牌商戶的平均訂單收入高達20.3萬元人民幣。而該等客戶中包括了江南布衣、Columbia、蒙牛NIUBAY、雨潤、立邦等衆多知名零售企業，以及複興、聯想、鄂爾多斯等集團型零售企業，“大客化”成效顯著。
與此同時，智慧餐飲在報告期內亦有明顯突破。2022上半年，微盟集團深耕大中餐行業，正式推出大中餐公域全案、私域全案、成本全案叁個全案運營服務，通過“叁店一體”幫助餐飲企業實現“開源節流”，服務了避風塘、魚酷、和記、小廚娘、知味觀等十余個“大中餐”品牌。截至2022年6月30日，餐飲百強大客戶占比達43%;購買了叁個及以上産品或服務的質量客戶收入占比提升至61%。顯然，微盟在智慧餐飲中大客市場的影響力穩步提升。
正是得益于“大客化”戰略在智慧零售、智慧餐飲兩大賽道中的持續滲透，報告期內，微盟SaaS業務的付費商戶數增長1.7%至103616名，每付費商戶的平均訂單收入增長4%至5608元，從而帶動SaaS業務收入實現了逆勢增長。
營銷端持續發力，視頻號將成新增長極
若說“大客化”帶動SaaS業務逆勢增長是微盟2022年上半年財報的一大亮點，那麽公司在營銷端發力打造的新增長引擎亦是此份財報的關鍵核心。
近幾年，隨着流量成本的不斷攀升，構建私域流量已經成爲品牌的共識，且在疫情反複的惡劣外部環境下，精准和高效率的營銷已是商家的共同追求。
爲助力更多品牌深耕數字化營銷，微盟通過垂直行業深耕、渠道下沉以及加強本地服務等策略，同時拓展全國市場，進一步幫助區域企業抓住營銷轉型機遇。智通財經APP了解到，微盟堅決落實“生態化”戰略，持續加碼TSO全鏈路營銷服務能力，加強與頭部流量渠道合作，深化與騰訊廣告合作，如搜一搜、視頻號廣告投放等，加強拓展小紅書、抖音、快手等，並強化與公司SaaS産品協同，不斷創新營銷組合鏈路，將私域服務能力不斷滲透至各行各業。
據財報顯示，微盟的TSO全鏈路營銷策略已覆蓋快消、電商、餐飲、婚紗、家居等多個行業，商家從精准營銷引流，借助微盟SaaS産品等能力升級，打通全鏈路閉環，爲企業提供全鏈路營銷的生意增長。截至目前，全鏈路運營KA商戶已超50家。
且在報告期內，微盟在視頻號方面的布局迎來了質的突破。作爲深耕微信生態並秉持全鏈路經營理念的服務商，微盟在智慧零售解決方案的基礎上，助力品牌無縫對接騰訊私域生態能力涵蓋騰訊廣告、小程序、視頻號、企業微信、騰訊有數等，從廣告營銷引流、智慧運營提效和智慧系統轉化叁大方面，助力品牌打通全鏈路閉環。
也就在6月下旬，微盟正式成爲視頻號直播官方運營服務商，至此，微盟具備了可以爲品牌和商家提供包括“招商+培訓+運營+供貨”服務在內，圍繞視頻號直播的“一站式服務”，並可享受視頻號官方扶持政策進行品牌反哺，幫助品牌與商家撬動視頻號這一新市場增量。
效果也較爲明顯。即使今年被外界稱爲史上最難618，在疫情疊加宏觀經濟影響下，阿裏、京東和拼多多等綜合電商平台交易額同比增長僅0.07%，但就在這樣的大環境下，微盟視頻號直播板塊商戶業務規模在“第叁屆616微盟零售購物節”期間創上半年新高，且部分品牌商戶的GMV目標達成率超200%。
智通財經APP認爲，視頻號將成爲微盟的新增長點，這主要基于以下兩個邏輯做判斷：
其一，視頻直播電商已是大勢所趨，而目前視頻號的商業化程度仍處于初期，騰訊財報中也明確視頻號將提供重要的商業化機會包括短視頻流量廣告、直播打賞及直播電商，隨着視頻號的逐漸成熟與完善，整個蛋糕將越來越大。
其二，視頻號的發展壯大離不開生態中的服務商，微盟作爲騰訊的戰略夥伴，其已圍繞全鏈路智能增長積攢了大量食品、美妝、服飾行業KA客戶案例，服務經驗足夠豐富，經過不斷挖掘沉澱公私域經營方法論，未來可直接賦能品牌商家從而助力視頻號商業化的繁榮發展。可以預見，在行業趨勢、騰訊扶持、以及微盟優質産品和服務的共同作用下，視頻號有望成爲微盟商家解決方案的新增長極。
此外，微盟在報告期內繼續落實“國際化”戰略。截至6月30日止，公司的跨境獨立站解決方案ShopExpress已累計迭代超過500項産品功能，服務店鋪數超1000家;且微盟將全鏈路營銷服務能力延伸至國外市場，與Google、Facebook、Tik Tok等國外主流媒體合作，助力中國企業撬動海外優質流量紅利。
正是得益于在營銷端的持續發力，微盟的視頻號布局迎來新突破，全渠道營銷能力進一步增強，私域能力提升，且海外市場加速開拓。報告期內，微盟的商業解決方案業務爲26770名付費商戶提供服務。
“七大規劃”全方位提升核心競爭力
從上述的分析中不難看出，即使微盟因爲疫情的影響導致了公司整體業績的下滑，但SaaS業務的逆勢增長、商家解決方案業務的大幅反彈亦不容忽視，這證明公司核心業務的內在價值不斷提升。且基于行業的新變化趨勢，微盟已做出了新規劃以持續打造核心競爭力。
隨着我國數字化行業的高速發展，大部分品牌已完成了1.0階段的“渠道構建”和“業務數字化”，並向聚焦“數字化業務運營”、“全面提效”的零售數字化2.0階段邁進，這意味着企業的使用需求越來越多樣化、個性化，需要不斷創新技術來滿足企業的實際痛點;且數字化作爲最具前景的行業之一，市場玩家陸續增多，競爭逐漸加劇，這就需要數字化服務提供商不斷提升自己的競爭壁壘。
基于多年服務零售品牌的經驗，微盟早已察覺到了這一趨勢，並提出了“七大規劃”，公司表示，下半年也將圍繞該等規劃持續發力。
詳細分析“七大規劃”後能發現，微盟對“大客化”、“生態化”、“國際化”叁大戰略進行了進一步的加強，且對“WOS系統發展”、“私域運營”、“業務聯通”、以及“TSO全鏈路經營”做了更細致部署，以實現對公司全方位能力的綜合提升。
最值得注意的是，爲提升WOS産品力而引入的第叁方對微盟整個生態系統的繁榮有關鍵作用。自WOS系統推出以來，就意味着微盟已從提供SaaS工具服務的公司，升級爲一個集SaaS業務集成、生態夥伴合作、PaaS平台基建于一體的“數字新商業場景操作系統”。在交易、CRM、企微、CDP、流量、導購、數據七個核心産品基礎上，微盟將更深度的個性化開發交給第叁方，通過微盟雲市場構建生態，組合更多解決方案交叉銷售，最大限度滿足商家需求。
第叁方的引入，將顯著提高微盟的生態壁壘，這不僅體現在平台上提供的産品更加多元化，客戶黏性將持續增強，亦體現在其他市場玩家與微盟競爭的難度將大幅飙升，這將使微盟成爲企業數字化轉型過程中的最大受益者之一。
可以預見，隨着疫情影響的消除，在“七大規劃”的堅決執行下，微盟有望在提升核心競爭壁壘的同時，助推公司業績重回高增長軌道，從而帶動公司股價在下半年迎來反彈。
與之對應的，是進入下半年後多個券商發布了對微盟的看好的研究報告，比如西部證券、國元證券、中泰證券均給了微盟“買入”評級，光大證券給出了“增持”評級，其中國元證券高看微盟股價至7.1港元，較現價有超66%的上漲空間。