智通財經APP獲悉,中泰國際發布研究報告稱,維持丘钛科技(01478)“增持”評級,預計2022/23年淨利潤爲3.1/6億元,目標價下調至4.9港元,潛在升幅爲18.9%。該行預計手機相關産品出貨量及ASP在短期仍將承壓,但在4Q22可能出現改善,毛利率有望因産能利用率回升出現邊際改善。
報告引述公司業績,1H22收入同比下降24%至70.9億元,毛利率爲5.3%,淨利潤同比下降71%至1.7億元,位于此前盈警下限。據數據,1H22全球手機智能手機出貨量同比下降9.8%至6億部,另同期中國手機出貨量表現遜于全球,同比下跌21.7%至1.4億部。
細分業務來看,①1H22公司手機攝像頭模組銷量同比下降5.1%至2.1億件,但表現優于手機市場出貨量表現,該行預計3Q22仍將出現下滑,但隨着OIS下沉、蘋果有望引領大光圈潛望鏡、蘋果有望引領前攝由FF轉變爲AF等機遇,有望在今年末及明年有所提升。
②丘钛1H22指紋識別模組銷量同比下降8.6%,已在積極拓展在筆記本、超聲波等領域的規模應用,並與客戶增強聯系,有機會受惠于市場整合。
③1H22包括應用于車載、物聯網智能終端及其他領域的攝像頭模組出貨量同比增長53.2%至165.9萬件。今年其他領域攝像頭模組銷量增速指引維持年初的同比增長不低于100%,目前銷量收入占比仍處個位數,目標到25年提升至25%水平,考慮于手機攝像頭模組領域的積累、較早于車載、IoT領域布局及處于較早階段,該行預計將受惠于市占率快速提升。