智通財經APP獲悉，東吳證券發布研究報告稱，首予周大福(01929)“買入”評級，預計2023-25財年歸母淨利潤爲72/87/111億港元(同比增8%/20%/27%)。公司2022財年實現主營業務收入989億港元，歸母淨利潤67.1億港元，爲我國黃金珠寶的頭部品牌，品牌認知度高，産品力強，有出色的渠道規模優勢，下沉市場持續滲透中，該行預計未來2-3年仍將保持高速開店，單店收入保持基本穩定。
報告中稱，黃金産品近年來重回消費趨勢，周大福或持續受益于黃金品類的消費增長：縱觀整個黃金珠寶行業，市場規模趨于穩定，黃金産品仍爲主要的消費品類，早期黃金消費投資屬性更強，易受到金價的波動，但近年來隨着黃金工藝的改善，如古法金，3D硬金，5G黃金等品類等，很好地解決了傳統素金在顔色，硬度，雕刻等方面的限制，消費屬性愈發凸顯，吸引了更多年輕人消費，該行預計這一波消費潮流的趨勢仍將持續，公司也將充分發揮自身的優勢，享受行業紅利。
該行表示，黃金珠寶品牌的形成本身需要較長的時間，運營比較重，較爲考驗行業渠道壁壘，周大福早期主要聚焦一二線城市，自營比例較高，待打好基礎，在建立了較強消費者認知之後，順應低線城市的消費升級，2017年推行“新城鎮計劃”進一步滲透到低線城市，截至2022年6月末在內地已經有門店5797家。在高速擴張的同時，公司對加盟商的管控並沒有放松，有較爲嚴格的要求，也是得益于極強的品牌力和産品力，加盟商在較嚴管控下仍能夠實現較快周轉，回報率並不低。