智通財經APP獲悉，招銀國際發布研究報告稱，維持百威亞太(01876)“買入”評級，小幅下調2022E全年營收和EBITDA預測3.3%/1%，目標價由28港元升至28.4港元，基于2023E20倍(爲3年均值)EV/EBITDA。公司1H22實現營收34.5億美元(同比-0.7%)，調整後EBITDA1.4億美元(同比-33%)，調整後淨利潤5.75億美元(同比+10.6%)，銷量45.2萬千升(同比-1.4%)。
中國市場：2Q22受疫情、原材料價格上漲和經營去杠杆影響，調整後EBITDA同比下滑13.7%，銷量同比下滑6.5%。管理層表示5月起經營逐漸改善，高端化勢頭仍強勁且2H預計持續。6月中國市場銷量已恢複高單位數增長，高端及超高端産品銷量在受疫情影響範圍以外的擴張地區已恢複雙位數增長。該行認爲2H中國市場銷量有望恢複低單位數同比增長、實現約2%單價同比提升，全年營收有望同比持平、調整後EBITDA利潤率或小幅同比下滑至35%-36%。
韓國市場：1H22持續改善，餐飲渠道所有防疫限制措施目前已取消。公司在餐飲渠道及零售渠道的市場份額均有所增加，支持總體市場份額的穩健增長。1H22銷量穩健增長、單價實現高個位數增長，帶來收入的雙位數增長和EBITDA的高雙位數增長。印度市場：隨着啤酒行業整體複蘇(1H22行業銷量已超疫情前水平)，1H22公司實現強勁收入和EBITDA增長，高端和超高端産品銷量同比翻倍(基數較低)。人口紅利和中産階級擴張有望支持消費需求和強勁的高端化趨勢，2H印度市場有望保持強勁。