剛進入7月下旬，港股市場上陡然掀起一陣“妖風”：一家來自于鶴崗的民營企業中國石墨(02237)，上市首日股價便像坐火箭一樣連連攀升，盤中一度暴漲至266%。截至當日收盤，股價漲幅達到143.08%，全天成交額爲4.84億港元，超過總市值叁分之一。以收盤價計，每手賬面賺4650港元。
7月19日，中國石墨開盤續漲約17%，收盤微跌8.86%，股價依然維持高位。
在此之前，7月份在港股上市的新股們頻現“破發潮”，讓不少股民高呼“打新當韭菜，不打就是賺”。據數據統計，2022年上半年港股打新人數只有17萬，相比去年同期的1244.95萬人，打新人數已經同比下滑98.6%。
以強硬姿態打破港股新股今年來的疲軟表現，讓股民們精神爲之一振，中國石墨會成爲港股市場的“新風”嗎?
首日漲幅266%，緣何成“妖”?
在股票市場上，一類走勢異常、難以捉摸的股票被稱爲“妖股”，主要爲機構及各路遊資熱錢炒作，往往也會吸引來很多投資者的關注。
據智通財經APP分析，中國石墨正符合“妖股”所具有的市值小、流通盤少、股權集中、市場熱點題材等特征。
中國石墨本次IPO發售約4億股，每股發售價0.325港元，募資總額爲1.3億港元。截至7月19日，公司總市值爲11.52億元，換手率爲11.73%，市盈率爲17.66。
據招股書披露，公司股權高度集中，創始人兼執行董事趙亮在IPO前持有100%股份，IPO後持股約爲75%，而前25大股東持股則高達90%。由于大股東有半年禁售期，目前中國石墨在外流通股份較少，機構只需要用少量資金炒作就可造成股價暴漲暴跌。
而中國石墨的核心産品，鱗片石墨精礦及球形石墨均爲新能源锂電池的上遊原材料。公司上市能夠吸引諸多資金進場炒作，也離不開資本市場上新能源概念火熱的因素。
值得一提的是，公司的獨家保薦人力高企業，此前也曾有過多次新股上市首日暴漲的“戰績”。力高企業曾經參與過上市的港天仁茗茶代理商賓仕國際首日上漲300%、ATLONKS首日漲140%、快餐帝國首日盤中上漲187%、2016年上市的駿高控股更是首日暴漲851%。根據捷利交易寶數據，力高企業融資10年來參加過22家新股的保薦工作，當中12家首日上漲。
與紫金礦業(02899)、洛陽钼業(03993)等典型資源股相比，中國石墨目前17.66的市盈率顯然偏高;但若是加上新能源概念，那麽相比新能源概念股動辄百倍的估值，中國石墨未來股價仍然有着增長空間。
核心産品受益于新能源高景氣度
中國石墨的主要業務爲將未加工石墨加工制成鱗片石墨精礦及球形石墨兩大類産品。據財報披露，目前兩類石墨産品在營收上平分秋色，總營收占比均爲49%左右。
鱗片石墨又被稱作爲晶質石墨，是在高強壓力下變質形成的晶體，呈現鱗片狀，相較于塊狀石墨更具有可塑性、可浮性和潤滑性，具有較高的工業價值。鱗片石墨主要用于耐火材料和坩埚領域，近年來在冶金、電池等領域的應用需求持續攀升。
據智通財經APP了解，由于鱗片石墨具有獨特的物理和化學性質，難以被其他材料替代，其稀缺性有望持續受益于下遊新能源、新材料行業的高景氣度。而球形石墨由鱗片石墨精礦制成，也是生産锂離子電池的主要原材料之一。
近年來，這兩種石墨産品在我國市場銷量持續高速增長。根據弗若斯特沙利文報告顯示，2016-2020年間，中國球形石墨銷量複合年增長率達到21.7%，銷售收益複合年增長率爲16.8%;鱗片石墨精礦銷量複合年增長率則預計于2021-2025年間達到7.3%，銷售收益複合年增長率有望達到7.8%。
但在市場需求火熱的同時，受到環境檢測政策監管趨嚴、礦床開采成本增加等因素影響，中國石墨産量增速卻遠遠不及銷量增速。2016-2020年間，國內鱗片石墨精礦産量複合年增長率僅爲-13.1%。
隨着自動化、數碼化及電氣化等技術的發展與應用，擁有豐富石墨資源及成熟生産技術的行業龍頭企業有望實現規模效應、降低生産成本。預計未來五年鱗片石墨精礦産量將由約438,000噸增至約558,000噸，複合年增長率約爲6.2%。供需兩旺的市場局面之下，公司業績有望持續受益。
而從市場地位來看，公司在行業中占據上遊地位。據招股書數據披露，就銷售收益而言，2020年，中國石墨集團在中國鱗片石墨精礦行業銷售收入排名第五，市場份額爲4.2%;與此同時，在中國球形石墨行業排名第六，市場份額同樣約3.5%。
業績穩健向好 客戶集中風險仍存
近叁年來，公司營收、淨利潤雙雙穩健向好。2019-2021年度，公司銷售鱗片石墨精礦所産生的收入分別爲人民幣5740萬元、8570萬元、9770萬元，年複合增長率達30.46%;銷售球形石墨及其副産品所産生的收入分別爲人民幣6640萬元、7620萬元、9850萬元，年複合增長率達21.8%。
同時期內，公司淨利潤則分別爲2454.9萬元、3785.9萬元、5332.5萬元，亦實現持續增長。
在盈利能力指標方面，公司淨利率于2019-2021年分別達19.84%、22.44%、26.88%，呈現出持續增加的良好走勢，其中2021年的淨利率增長幅度較大，主要與公司于2021年獲得790萬元人民幣非經常性政府補助及稅項優惠待遇有關。
據智通財經APP了解，隨着公司業績高增，其現金流也更加充裕。據招股書數據顯示，公司年末現金及現金等價物從2019年的186.1萬元增長至2021年的3393.4萬元。
在資源儲備方面，2019年公司已經取得北山礦場的采礦權。北山礦場在石墨資源方面，由約14000千噸控制資源量及1000千噸推定資源量組成。于2021年底，估計礦場年限約爲20年，將成爲公司長期穩定的石墨資源來源。
不過，中國石墨存在大客戶集中度過高的風險。2019-2021年度，公司來自五大客戶的收入分別爲人民幣7780萬元、9960萬元、1.11億元，分別占集團總收益的62.9%、59%、55.7%。其中锂離子電池負極材料供應商貝特瑞爲公司的重要客戶，銷售分別占比約37.9%、37.9%及20.1%。
從過往業績來看，有着新能源賽道的熱度加持，公司業績後續成長可期。但港股市場上的小盤股遭遇資金爆炒後短期回調的風險很大，投資者切勿盲目追高，若投資風格較爲激進，也建議僅利用少量資金做嘗試，避免遭受過大損失。