智通財經APP獲悉，中信證券發布研究報告稱，維持雅迪控股(01585)“買入”評級，目標價22.6港元。公司具有廣闊的渠道布局、優秀的運營能力、龐大的研發投入以及産業鏈向上整合優勢，預計新車型的不斷推出將推動銷量及盈利能力不斷改善。同時，伴隨各省市“新國標”執行期日益臨近、消費兌現，有望持續拓寬國內電動兩輪車龍頭企業的發展空間，雅迪或將首先受益。
報告中稱，公司預計1H2022公司淨利潤同比增速超過50%，該行認爲這主要得益于電動兩輪車産品結構的提升。自2021年以來，雅迪等電動兩輪車頭部主機廠開始提高終端産品售價，盈利能力仍處在快速提升的過程中，據中信證券測算，1H22單車淨利潤有望提升至150元，相比去年上半年90元以及下半年107元同環比均有望大幅提升，同時考慮當前産品結構升級加速、行業整合持續，未來單車淨利潤有望進一步提升至200元+。
此外，雅迪通過配售新股，擴大海外投資，預計募資金額爲8.66億港元(約1.1億美元)。主要用于東南亞以及歐洲等海外地區研發中心、工廠、分銷網絡的建設和潛在的並購與收購。當前東南亞地區“油換電”帶來電摩新需求，歐洲電踏車市場持續景氣，該行認爲，因爲前期海外業務准備已久，已具備東南亞電動兩輪車産銷10萬輛、全球電踏車産銷上萬的産能，故本次配股增資擴産，有望幫助公司擴大海外市場，獲得第二增長曲線。
中信證券表示，2021年公司經銷門店達4.2萬家，渠道效率依然超群，除渠道升級擴張外還推出雙倍質保産品，並全面提升電池容量、電池壽命、充放次數，獲取更大溢價空間。目前已實現“産品宣傳-渠道擴張升級-産品升級”的正反饋，憑借優質産品和強渠道管理能力鞏固優勢;上下遊把控能力不斷增強，2021年現金周轉天數爲-165.44天，處于領先水平。産品升級和渠道管理是實現産品結構優化是“利增”的基礎，依托較高市場份額，公司由“量增”轉向“利增”的趨勢正在驗證，2022年是其着重提升盈利能力的元年，新邏輯得到兌現後，估值、業績有望雙擊。