2022年的焦炭行情，似乎格外顛簸起伏。
6月以來，焦炭市場先是經曆兩輪提漲，共計上漲300元/噸，緊接着又迎來一輪提降300元/噸，跌回月初水平。而若將時間拉長來看，5月，焦炭市場已經曆經了四輪提降，累計提降幅度達到800元/噸。
焦炭價格大起大落，背後反映的或許是現階段市場預期混亂，多空博弈激烈。
智通財經APP注意到，近期焦炭價格的劇烈波動，亦傳導到了二級市場，打亂了相關標的原本穩健上行的股價運行趨勢。
以中國旭陽集團（01907）爲例，作爲全球最大的獨立焦炭生産商及供應商，盡管結合基本面來看，公司業績穩健、成長性突出，但是近期股價走勢卻與基本面升勢完全背離，投資價值愈發凸顯。
另外，值得一提的是，自今年4月中旬披露公告稱計劃在2022年不定期以最高總額3億港元回購股份以來，截至7月11日，中國旭陽集團已累計回購股份13次，總計948.6萬股，金額高達3589.05萬港元。
值股價震蕩尋底之際，中國旭陽集團逆勢大手筆回購，背後深意值得投資者回味。
需求改善或支撐焦炭價格再次走強
如果要用一個詞彙來精准概括焦炭當前的處境，供需雙弱或許再適合不過了。
一方面，供給端來看，年初至今，焦炭的生産一直處于不飽和狀態。3月中旬以前，受春節、保障冬奧會等外部大環境因素影響，焦企無法滿負荷生産，供應增加受限。3月中旬以後，疫情反複導致的物流受阻，疊加利潤承壓，階段性拉低企業的生産積極性，焦炭供應持續收縮。
根據公開數據，今年上半年全國焦炭産量20418萬噸，同比下降2.8%。
另一方面，需求端來看，鋼廠鐵水同樣受外部限産因素幹擾，産量受限。尤其是6月以來下遊成材需求的弱現實和成材的高庫存，導致鋼價大幅下跌，拖垮鋼廠利潤，迫使鋼廠被動檢修增多，外加季節性需求影響，鐵水見頂小幅回落。數據顯示，7月10日Mysteel調研247家鋼廠，日均鐵水産量230.84萬噸，周環比減少5.12萬噸，鐵水産量下滑，爐料需求繼續承壓。
終端需求方面，地産數據亦持續低迷。根據國家統計局數據顯示，2022年1-5月，全國房地産開發投資52134億元，同比下降4%；房屋新開工面積同比驟降30.6%；房屋竣工面積同比下降15.3%。
供需雙弱的形勢，無疑對焦炭的短期走勢形成了壓制，這亦解釋了爲何上半年焦炭價格始終難以向上有效突破。
但所謂風物長宜放眼量，中長周期來看，“雙碳”背景下煤炭行業對于投資新産能的意願較爲薄弱，同時國家層面對于新增産能的審批趨嚴，未來産能核增的空間相當有限。
供給上有封頂，而下遊的需求潛力則是遲遲沒有完全釋放。智通財經APP判斷，在宏觀經濟仍面臨較大增長壓力的背景下，下半年政策或仍將持續加碼基建投資。未來，隨着政策影響顯現，焦炭的中長期需求勢必會逐步回暖，進而對價格形成長期有力支撐。
大手筆回購加速構築股價“鐵底”
焦炭中長期前景無憂，回看中國旭陽集團自身經營狀況更是不乏亮點。
就産能而言，中國旭陽集團正處于加速擴産階段，公司的新增産能將爲後續業績升勢提供堅實支撐。
據了解，旭陽中燃300萬噸/年焦化及制氫綜合利用項目預計將于本月投産，年內即可增加焦炭産量100萬噸；此外，旭陽已于2021年啓動實施海外發展戰略，聯合青山集團、德龍集團、南鋼集團、中偉集團，協力推進焦炭業務的海外布局。目前，旭陽正在印尼蘇拉威西園區控股及參股叁個項目，分別是旭陽偉山（印尼）新能源年産480萬噸焦化項目（預計2023年4-6月份陸續投産），以及德天焦化（印尼）年産470萬噸焦化項目和金祥（印尼）新能源年産390萬噸焦化項目（此兩項目均預計于今年10月投産）。
更不消說，中國旭陽的化工産品，以及運營管理服務及貿易等輕資産業務、新能源業務亦在大幅增擴。數據顯示，隨着旭陽滄州園區30萬噸/年己內酰胺二期項目及旭陽東明園區己內酰胺擴能增産配套項目近期陸續投産，今年中國旭陽的己內酰胺産能將達到75萬噸/年，年內可增加産量26萬噸；將增加山西區域運營管理服務業務150萬噸，增加其他運營管理服務業務90萬噸，增加貿易業務260萬噸，預計年內運營管理服務及貿易業務增量總計不低于500萬噸；旭陽氫能亦將伴隨在建旭陽定州園區12000kg/d二期高純氫項目及500kg/d叁合一（氫、油、LNG）加氫站項目、旭陽邢台園區年産高純氫3750萬方和工業氫1.6億方氫能源示範引領項目陸續投産，料會帶來年內1700萬方氫氣經營業務增量。
綜上，盡管現階段焦炭市場預期混亂，但中長期看供需結構向好趨勢並未發生變動，再加以經過提煉、整合、固化、複制公司深耕焦化化工行業運營管理經驗及核心能力與優勢而打造並成功實踐的有旭陽特色的運營管理服務業務模式，使得中國旭陽能夠更多方式更有條件對內持續提升核心競爭力，對外有效進行管理、技術、服務輸出，豐富了産業組合，擴大了市場空間，優化了資産配置，提高了資本回報，拓展了兼並收購範圍，增加了輕資産業務占比，具備穿越行業周期的能力，形成穩健增長、連續增長的發展韌性。因此，中國旭陽集團前景仍然樂觀。
基于此，股價的震蕩調整對于長線投資者而言正是做多的黃金時間窗口。如前所述，在過去叁個月裏，中國旭陽集團已累計回購股份13次，總計948.6萬股，金額高達3589.05萬港元。
無獨有偶，自年初以來，中國旭陽集團的港股通持股比例亦在不斷走高。數據顯示，今年年初中國旭陽的港股通持股數量約爲1.66億股，對應比例爲3.72%，而截至7月11日收盤，港股通持股數量已升至1.88億股，對應比例提高至4.22%。
産業資本回購，聰明資金加倉，種種迹象均指向中國旭陽集團的投資價值已經被市場大幅低估。智通財經APP認爲，值當前公司股價調整之際，正是需要投資者堅定信心和耐心的時刻。畢竟，好的價格往往比好的公司更加稀缺。
