近期，創維集團 (00751)股價量價齊升，現四連陽大爆發，累計漲幅達24%。
消息面上，受旗下A股上市公司創維數字 ( 000810.SZ)發盈喜：預計上半年實現歸母淨利潤4.3億-5.5億，同比增長51.3% -93.5%，預計上半年實現扣非歸母淨利潤3.82億-5.03億。同比增長152.7%-232.7%，好于市場預期。業績出類拔萃，難怪受到投資者青睐。
事實上，電視行業的成績並不好看，2021年國內電視零售規模同比下降13.8%，零售額同比增長7.2%，成爲近年來彩電內銷的低點，量減價升趨勢明顯。上遊供應鏈不穩定、企業經營困難、消費需求遲滯成了影響彩電行業發展的叁大因素。逆勢之下，彩電行業龍頭之一的創維集團亦不能幸免，2021年該公司智能電視系統總銷售量全球出貨量達1398萬台，同比下降18%。
盡管汽車業務、新能源光伏業務爲創維集團增添很多亮點，但電視業務仍貢獻超五成營收。電視行業承壓前行，創維能否穩健成長，實現千億營收目標呢？
智能電視仍爲核心收入來源
根據智通財經APP了解，創維集團擁有五大業務板塊，一是彩電等多媒體業務，包括智能電視系統、酷開系統的互聯網增值服務等；二是智能電器板塊，包括智能空調、智能冰箱、智能洗衣機、智能廚衛等業務；叁是智能系統技術板塊，包括家庭接入系統、智能制造、汽車電子系統及其他電子産品等業務；四是現代服務業板塊，包括家電保養維修、大物流服務業、對外貿易、建設發展、融資租賃、園區物業經營等業務；五是新能源業務，以戶用光伏爲開端，爲電站開發、設計、建設、運營、管理、咨詢服務等一系列環節提供完整解決方案。家電業務仍是創維集團的根基，多元業務則爲營收提供增長動能。
隨着電視在中國家庭的普及率接近100%，電視市場的銷量下滑趨勢已難以扭轉。好消息是市場結構正在出現變化，呈現出“越大賣得越好”的趨勢。主攻高端市場，靠金字塔頂端的OLED産品去拉動底部的LCD電視，使得創維集團的智能電視呈現量降價升態勢：2021年公司智能電視系統銷售22.89億元，占總收入44.9%，較2020年占比下降6.9個百分點，公司在中國和海外市場智能電視系統收入分別下降15.9%、19.7%，公司通過提升高端産品銷量占比、及不斷推出新品拉升業務收入，2021年在中國電視市場，創維及酷開按收入口徑市占率分別排名第2及第16。
彩電行業不再是“大水大魚、大開大合”的高速增長藍海時代，創維集團的走量系列産品銷量銳減，僅憑不能放量的高端化的智能電視要達成營收規模千億元的目標，恐怕難度不小。因此，挖掘多級增長曲線，成爲創維集團的當務之急。
第二增長曲線逐步形成
創新理論的鼻祖曾說過：無論把多少輛馬車連續相加，都不能造出一輛火車出來，只有從馬車跳到火車的時候，才能取得十倍速的增長。從運營企業的角度來看，一家企業要想超越時代的紅利，獲得永續經營，第二增長曲線是判斷其成長價值的關鍵。
此前，創維集團2021年年報顯示，在多媒體及智能電器業務平穩增長的同時，智能系統技術板塊表現亮眼，俨然成爲增長驅動力。該業務取得營收109.11億元，同比增長24.8%。其中大陸市場同比增長32.5%至68.67億元；海外市場同比增長13.4%至40.44億元。
衆所周知，創維集團的智能系統技術板塊主要包括包括家庭接入系統、智能制造、汽車電子系統及其他電子産品等業務。其中傳統機頂盒業務依靠市占率優勢“老樹發新芽”，由于國內叁大運營商集采放量，銷售實現突破，隨着8K機頂盒乘超高清化東風，看好未來長期更迭趨勢。
與此同時，寬帶鏈接業務受益于國內千兆寬帶網絡升級的大力發展，于國內叁大通信運營商的集采招標成果顯著。據工信部，截至3月末，國內叁大運營商固定互聯網寬帶千兆及以上接入4596萬戶，滲透率約8.3%。國內叁大通信運營商未來智能10G PON網關、Wifi6 組網路由及海外CM、Wifi、CPE等産品需求將大幅增長。創維集團寬帶通信連接設備國內2021已獲重要突破，客戶協同優勢助力海外拓展。
尤其是，第一季在疫情、俄烏局勢、大宗商品漲價及芯片供應短缺等因素影響下智能終端與寬帶連接業務仍能分別同增54%和111%。而第二季機頂盒與網關訂單交付亦很旺盛，超曆史水平。有理由相信這樣的穩健性可讓收入高景氣延續一段時間。
VR業務方面，創維集團VR布局早，一體機部分指標占優且性價比突出，當前産品包括8K一體機、高性價比4KVR一體機、超短焦輕薄分體機及分體機互通軟件系統、VR行業應用解決方案等。據VR陀螺數據，2021VR出貨1110萬台，同比66%；預計2022將同比80%增至2000萬台，2025年全球VR出貨將超1億台。創維集團有望受益于終端需求高速增長紅利。
事實上，創維集團的智能系統技術板塊的主體是創維數字。而創維數字本身作爲A股，在A股市場方面，股價表現更是優秀。日線圖由去年年末6.7元開始，一直保持強勢，接二連叁地破頂，至現時不足一年時間，股價已經升近3倍,可見投資者對其智能系統技術業務的認可。
小荷才露尖尖角？
顯然而見，創維集團現時的股價並沒有充足反映創維數字的升幅。創維數字市值近200億元，創維集團擁有創維數字的控股權近57%，即使不計入人民幣換算，市值大約也有近110億元。可是現在創維集團的市值剛好是近110億元。
值得關注的是，創維集團的業務並非只有創維數字，除了基本盤家電業務之外，還有高增長賽道的新能源光伏業務和現代服務業業務。
光伏賽道的高景氣毋庸置疑，受益于行業增長，目前創維集團的分布式光伏電站裝機總量規模爲行業龍頭之一，已實現運營且並網發電的家庭戶用光伏電站新增超過20000戶。截至2022年3月31日止叁個月，創維集團新能源業務收入爲15.16億元，同比大幅增加878.1%，延續高增長態勢。
綜上所述，創維集團的核心業務—電視試圖以高端化路線增厚利潤，而增量空間已然收窄。爲了實現千億營收夢，公司開始打造多元營收曲線，目前以創維數字爲載體的智能系統技術板塊逐步嶄露頭角，光伏業務亦處于高增長賽道。相信無論是估值修複還是增長點都將有力推動集團股價上升。而且，新任董事會主席林勁剛剛接棒，或許會有叁把火來應對千億營收大考。