智通財經APP獲悉，中金發布研究報告稱，維持雅迪控股(01585)“跑贏行業”評級，冠能3及海外銷量突破有望帶動ASP提升，目標價上調25%至20港元，較當前股價有27%的上行空間。此次冠能3代産品售價在3999-6999元不等，價格帶中樞上移，該行認爲産品綜合性能突出，有望于下半年逐步上量，全年冠能系列占比有望提升至50%左右。
中金主要觀點如下：
主動優化産品結構，期待均價進一步提升。
銷量端看，該行認爲上半年疫情對供應鏈、物流與消費者線下購車形成一定制約，但參考2020年疫情防控後電動二輪車需求的快速反彈，該行預計1H22行業終端出貨量保持較高景氣度。2021年公司市占率達到28.5%，帶動公司戰略重點逐步從量增轉向盈利改善，該行認爲公司持續優化産品結構，主動削減盈利性較差的2B産品訂單，但2C銷量有望保持同比增長。從産品結構來看，該行認爲冠能系列具備強産品力，2022年銷量占比有望自2H21的31%提升至40%以上，綜合帶動産品均價及淨利潤率提升。
冠能3發布，繼續貫徹品牌及産品向上。
6月27日雅迪舉辦冠能3新品發布會，展出冠能3 S9、E9及Q7等新品，發布TTFAR 3.0增程系統、 TTFAR石墨烯3代Plus電池、TTFAR碳纖維2.0锂電。TTFAR碳纖維2.0锂電采用方形層疊電芯及緊湊pack工藝，容量較雅迪普通锂電池提升100%，搭載此款電池的S9 MAX是業內首款續航可達200公裏的新國標電動自行車。冠能3 E9、Q7等電摩新品搭載TTFAR石墨烯3代Plus電池，電池容量較雅迪普通鉛酸電池提升約30%。此次冠能3代産品售價在3999-6999元不等，價格帶中樞上移，該行認爲産品綜合性能突出，有望于下半年逐步上量，全年冠能系列占比有望提升至50%左右。
完成新股配售，率先走向海外市場。
公司于5月底完成港股配售，融資總額爲8.66億港元，主要用于建設海外研發中心、工廠、分銷網絡及推進潛在的收並購業務，同時加強核心零部件研發。2022年6月/7月公司先後在西班牙舉行雅迪品牌發布會、VFLY新品發布會，東盟市場同步推進越南工廠複産和渠道開拓。産品上，歐洲市場計劃以VFLY品牌爲主打，首推高速電摩産品。該行認爲2022年公司海外銷量預期有望從5萬輛提升至10萬輛以上，實現倍數式增長。長期看，海外市場具有空間足/滲透低/格局優/盈利好的特點，公司作爲國內電動兩輪車龍頭企業，産品力及供應鏈優勢突出，該行預計公司有望打通本土渠道帶動銷量提升，形成渠道拓展、銷量提升、工廠投産的良性循環，逐步構建海外品牌影響力。