智通財經APP獲悉，國盛證券發布研究報告稱，維持安踏體育(02020)“買入”評級，對2022-24年歸母淨利潤預測爲78.61/98.42/121億元，作爲全球運動鞋服龍頭之一，旗下多品牌布局成果顯著。公司Q2流水表現優于預期，安踏品牌升級推進，在高基數以及疫情背景下，各品牌仍然實現了優于預期的表現。
安踏品牌：折扣健康，品牌向上持續推進。1)流水：6月份以來隨着形勢向好以及618大促的刺激，線上線下流水表現均有明顯好轉。拆分品牌與渠道看，基于該行跟蹤判斷，預計Q2安踏電商流水增長高單位數。2)庫存與折扣：預計目前安踏大貨渠道庫存在5個多月，受益于贏領計劃下産品升級以及DTC轉型後渠道效率優化，終端折扣預計將維持在75折左右，同比/環比均有所改善。自品牌贏領計劃推出以來，品牌、産品以及渠道等各方面進展順利，該行預計安踏品牌下半年有望貢獻亮眼的增長。
Fila：聚焦産品結構優化，Q2迎來拐點。1)流水：拆分品類和渠道看，基于該行跟蹤判斷，預計Fila線下兒童/潮牌表現優于大貨、Fila電商流水增長中單位數，6月份以來終端流水改善明顯。2)庫存與折扣：該行預計目前Fila大貨渠道庫存在7個多月，對比Q1末有所上升，但仍在可控範圍內。隨着618對于庫存的去化以及線下渠道的恢複，國盛判斷後續庫存壓力將得到明顯緩和。長期來看，Fila仍將專注頂級渠道、頂級品牌、頂級商品戰略，通過渠道效率優化、産品品類擴充專業運動和鞋類占比等措施實現穩健增長。
該行預計，全年公司收入將增長10%左右。短期各個品牌終端銷售雖然受到疫情影響，但整體表現仍優于預期，6月以來據跟蹤居民運動鞋服購買需求快速複蘇，後續伴隨國家對于運動消費的支持等影響，認爲公司全年收入預計仍有望實現10%左右增長。