智通財經APP獲悉，海通國際認爲津上機床中國(01651)有望在2025年實現50億元的收入，將該公司目標價從10.4港元上調至14港元，維持“跑贏大盤”評級。
據津上機床中國公布截至2022年3月31日止年度業績顯示，該公司收入約人民幣44.2億元(單位下同)，同比上升約 41.8%;淨利潤約6.67億元，同比上升約70.3%;每股盈利1.75元，擬派末期股息每股0.40港元;毛利率爲26.5%，較上一年度的24.6%亦有顯著提升。
以地域來劃分，2022財年該公司來源于國內市場的收入約爲35.54億元，同比增加33.1%;來源于海外市場的收入爲8.66億元，同比大增93.9%。兩組數據均創出曆史新高。
值得一提的是，該公司的國內下遊客戶中汽車行業表現尤爲突出，2022財年面向汽車行業的全年銷售額約爲11.4億元，同比增加約五成，占公司收入的32.1%。
據管理層介紹，在汽車銷售中，電動汽車相關銷售呈現驚人的高增長，其對汽車相關銷售的貢獻由2020財年的4.1%大幅上升至2022財年的18.7%。同時，海通國際認爲津上機床中國毛利率的上升主要是由于該公司的規模效應和成本優化。
該公司管理層還表示，盡管市場需求實際上沒有去年同期高，但其2022年1月至3月的訂單數量仍保持強勁。不過，進入4月後，由于受疫情反複影響，需求受到抑制，國內訂單同比下降，但該公司海外訂單保持穩定。
不僅如此，津上機床中國來自不同行業的訂單情況有所不同，其中汽車行業在電動汽車行業的支持下仍在增長，而3C、氣動、液壓和工程機械等行業則感受到下行壓力。此外，由于該公司訂單能見度(order visibility)近約爲四分之一，其管理層對全年預期持謹慎態度。
對此，海通國際卻認爲，雖然今年國內機床行業(需求)可能會減少，但在疫情結束和潛在的政策刺激下，可能會恢複正增長。因此，該機構相信津上機床中國有望在2025年實現50億元的收入。
最後，海通國際表示，盡管機床是一個周期性行業，而最近的上升周期已經持續了兩年，這意味着未來可能出現行業下滑周期，但考慮到工業升級、價值鏈上升、勞動力短缺以及數控(CNC)滲透率的上升，中國對自動化的廣泛需求，該公司的潛在市場(TAM)仍然很大。
此外，該公司在安徽和浙江平湖的新工廠將爲其應對不斷增長的需求做好准備，鑒于其強大的競爭地位和擴大其在轉塔車床(Turret Lathe，是一個比自動車床更大的市場)市場份額的潛力，海通國際預計津上機床中國將是一個相對的贏家。