近兩個月，東方海外國際（00316）可謂喜事連連。先是在5月20日被宣布將納入恒指，近日公司又宣布今年二季度業績創下曆史新高。
智通財經APP了解到，7月6日收市後，公司發布今年第二季度營運情況。期內，公司總收益同比增加52.4%至52.85億美元，約354.33億元人民幣。
雖然公司第二季度取得了創記錄的業績，但受航線網絡嚴重擁堵影響，導致總載貨量同比下降5.6%，運力同比減少6.1%。整體運載率同比增加0.5%，每標准箱平均收益同比增長61.5%。
智通財經APP了解到，東方海外國際自1947年開始從事海運服務，是全球最具規模的集裝箱運輸和物流服務供應商之一。公司2017年之後被收購進入中遠海控旗下，目前中遠海控通過控制Faulkner Global Holdings Limited，間接持有公司71.07%股份，是最大的股東。
值得一提的是，中遠海運和東方海外國際從2018年開始簽有合作協議，雙方就現有業務、燃油、碼頭及設備采購等方面。在雙品牌的協同下，公司的船隊營運效率和航線開拓均有受益。2021年雙品牌在新興市場的箱量同比增幅達到9%，中歐陸海快線箱量同比增長23%，新增海鐵內外貿通道29條。
從業務上來看，東方海外國際通過兩大分布運營：貨櫃運輸及物流分部和其他分部。其中，貨櫃運輸及物流分部從事在太平洋區、大西洋區、歐亞地區、澳洲與亞洲地區，和亞洲區內等主要航線進行環球貨櫃運輸業務。除此之外,其亦就貨物有效儲存及流動的管理及留控提供綜合服務。貨櫃運輸及物流業務幾乎貢獻了100%的營收。
貨運行業景氣度提升，2021年公司業績突出
自2020年下半年以來，隨着各國複工複産，導致積壓多時的補庫存需求湧現，與此同時，爲緩解疫情給經濟帶來的下行壓力，各國紛紛通過財政擴張手段來帶動經濟複蘇，這有效帶動了全球貿易需求的增長。
而在供給方面，由于年初疫情嚴重時運力幾乎處于停運狀態，隨着後續需求集中爆發，港口擁堵、集裝箱短缺、內陸運輸遲滯等問題都使得供給繼續緊張。進入2021年以來，供需錯配的局面並未解決。再加上3月蘇伊士運河貨輪擱淺事故，導致供需矛盾進一步加劇，有力支撐運價高漲。根據Clarkson統計，2021年全球集裝箱海運量同比增長6.5%，而全球運力增長只有4.5%。
（來源：海通國際）
在供需失衡的背景下，全球運價提高，這讓2021年東方海外國際也交出了一份優異的成績單。據年報顯示，2021年公司實現經營收入168.32億美元，同比增長105%，實現歸母淨利潤71.28億美元，同比大增689%。雖然2021年載貨量同比僅增長2%，但每標准箱平均收益同比提升107%。
其中，由于歐美市場需求面向好，太平洋航線和亞歐航線運價上漲較多，對應航線收入增長幅度也更大。其中，太平洋東行線2021年載貨量增長3%，單箱收入增長92%，亞洲／北歐西行線載貨量增長9%，單箱收入增長273%，有力帶動整體收入提升。
運價維持高位，上半年再創佳績
而進入2022年以來，運價雖有回落但依然維持高位。據IMF預測，2022年全球貿易量增速爲6.7%，同時，發達國家進口需求並未減弱，預計發達國家進口量增速爲7.3%。此外，作爲2021年熱門航線的亞洲—北美航線，目前美國零售庫銷比仍處于曆史較低階段，但零售銷量還在上漲，有利于繼續推動美線貨運需求。
而從供給端來看，根據Clarkson全球集裝箱擁堵指數，截止5月中旬，全球在港集裝箱船運力占比接近37%，仍高于新冠疫情前31%的平均水平。可見此前導致供應鏈不暢的境外港口的擁堵情況仍未恢複至疫情前水平。
在此背景下，今年上半年東方海外國際業績繼續維持高增。期內公司總收益爲104.45億美元，同比增幅高達61%，總載貨量爲363.49萬標准箱，同比減少7.4%。運力同比減少6.3%，整體運載率同比減少1.1%，每標准箱平均收益同比增加74%。
今年上半年所有航線載貨量延續去年第四季的下跌的走勢，其中大西洋航線載貨量跌幅最大，達15.3%。其次，大西洋航線同比跌13.8%；亞洲區內/澳亞航線跌3%。不過，以收入來看，太平洋航線按年升幅最高，升78.0%至39.63億美元。隨後爲大西洋航線，其收入按年升70.4%至6.70億美元。
行業高景氣將持續？市場分歧加劇
不過對于下半年的行業前景，市場分歧嚴重。
在海通國際看來，今年下半年集運行業的高景氣有望延續。從需求來看，隨着6月以來，上海逐步複工複産，出貨量逐漸修複，亞洲區域內集裝箱市場高位震蕩。但由于通脹高企，歐美央行加快了貨幣收緊的步伐，疊加俄烏沖突有長期化趨勢。方正中期期貨預計，下半年歐美經濟複蘇進程將會受到影響，歐美需求增速將持續放緩，美國大型供應商同樣將減緩進口節奏。不過招商證券指出，中長期來看即使歐美地區因宏觀經濟下行壓力增大進口需求回落，亞洲區內集運需求仍然有較強韌性。
而供給方面，全球港口擁堵局面短期並未得到緩解，供不應求局面持續性超預期。其中，由于基礎建設較差及勞動人員緊缺，美國港口運營效率較低，同時內部陸路運輸仍然不暢，導致港口擁堵情況仍然沒有緩解。目前主流班輪公司准班率不到30%，港口擁堵指數居高不下。據招商證券預計，2022年集運供給增速約爲3.5%。2023-2024年運力供給增速將提升至8%以上。
此外，2022年整體運力的增長程度有限。智通財經APP了解到，2021年各集裝箱船新船訂單的運力交付時間多集中在2023年至2024年，與此同時，上海疫情也影響了造船交付的進度，預計今年的新船下水量約在3%左右。且隨着碳減排政策趨嚴，加速了老舊船的退出，海通國際認爲中長期運力也不會爆發式增長，整體仍在可控狀態。
招商證券看來，集運行業供不應求仍然無法得到根本性緩解，預計景氣度持續性仍將超越預期。對此興業證券稱，隨着階段性國內疫情緩解之後，集運市場運價存在修複補漲空間。
不過航運機構克拉克森指出，2022年上半年航運業經曆了自2008年6月以來最好的半年，但由于世界局勢持續動蕩，全球經濟的現況令人擔憂。其預計今年的海運貿易量爲122億噸，低于年初預測的124億噸。
中國航運景氣指數編制室主任周德全也表示，全球經濟面臨着較大下行風險，本輪全球航運市場的高峰期也已接近尾聲，在此背景下，雖然叁季度存在疫情後的複工複産，傳統的海運旺季等積極因素，但是中國航運企業景氣度反彈的壓力較大。
值得注意的是，近期國內外多條主流航線出現回落。6月30日更新的德魯裏世界集裝箱綜合指數顯示，當周跌幅達3%，與去年同期相比，該指數已跌16%。與此同時，代表幹散貨市場的波羅的海幹散貨指數近日也出現回調，創4月中旬以來的新低水平。此外，上海國際航運研究中心發布二季度中國航運景氣報告顯示，2022年第二季度，中國航運景氣指數爲105.74點，較上季度下滑6.5點，跌入微景氣區間。
綜上所述，受益于集運行業的高景氣，2021年公司業績理想。2022年上半年行業的高景氣還在持續，這直接帶動了公司季度業績再創新高。不過短期內行業供需不均的問題雖無法緩解，但在外部環境持續動蕩的市場背景下，航運業的“錢”景也存在一定的不確定性。
2022年，東方海外國際將交上一份怎樣的答卷？讓我們拭目以待。