智通財經APP獲悉,中信建投發布研究報告稱,予中銀航空租賃(02588)“增持”評級,預計2022/23/24淨利潤爲1.69/7.35/7.61億美元,目標價72.5港元。公司7月3日公布盈利預警,對在俄飛機進行減值撥備,預計2022年中報爲稅後淨虧損3.1-3.3億美元。疫情後周期,業務將迎來叁大利好:1)全球航空明顯恢複,飛機需求增多;2)飛機年限接近更新周期,換機帶來的需求增多;3)航空公司資産負債表仍然承壓,對租賃的需求增加。
報告中稱,疫情後下遊航空産業複蘇趨勢明確,公司訂單量明顯增加。隨着各國管制政策逐漸放開,多個國家解除邊境限制,國際航班業務迎來顯著的提升,下遊複蘇有望改善機隊的租金回款情況,BOCA回款率從2020年94%提升至97%,且2021年業績已經展現金融資産的減值回撥(792萬美元),該行預計此趨勢將持續。此外,繼續保持機隊的穩健增長,22Q1交付了7架飛機,並承諾購買13架新飛機,簽署22份租賃承諾,訂單包括110架飛機,較2021年底增加6架。