智通財經APP獲悉，中金發布研究報告稱，維持阿裏巴巴-SW(09988)“跑贏行業”評級，考慮降本增效穩步推進，上調FY2023/24非通用准則歸母淨利潤預測6%/2%至1391/1719億元，基于SOTP估值法，目標價137港元，有21%的上漲空間。另預計1QFY23收入同比下降3%至2003億元人民幣，低于市場預期3%;調整後EBITA或將同比下降31%至289億元人民幣，主因淘特、淘菜菜等新業務的虧損同比仍有增加。
報告中稱，公司核心電商6月邊際改善，淘寶天貓堅持購前購後投入。4-5月GMV同比降幅明顯，雖然618期間GMV實現正增長，該行預計整體2季度核心電商GMV仍將同比下降9%。另由于商家端投放意願有所減弱，預計客戶管理收入相比GMV恢複較慢，其中廣告表現好于傭金，預計國內商業調整EBITA利潤率將從1QFY22的35.3%下降至1QFY23的30.3%
此外，國際商業和雲計算或持續承壓，展望1QFY23，該行認爲歐盟跨境電商VAT對速賣通依然有較大的負面影響，同時東南亞地區疫情有效控制後疊加去年高基數，Lazada整體增速有所放緩，預計國際商業收入同比下降1%。雲計算考慮到互聯網行業業務增速放緩抑制公有雲需求，預計收入同比增長11%。
該行表示，由于外部環境不確定性加大，公司將降本增效作爲2023財年重要目標，預計淘特、淘菜菜、新零售和餓了麽等業務虧損有望在全年維度有所收窄，但考慮到在淘寶天貓購前購後環節的投入將是今年的重點，預計FY2023國內核心商業的調整EBITA利潤率將同比下滑2ppt至28.7%。