智通財經APP獲悉，國海證券發布研究報告稱，維持美蘭空港(00357)“買入”評級，預計2022-24年實現旅客吞吐量1650/2800/3500萬人次，營業收入爲16.96/26.41/32.91億元。另下調2022年歸母淨利潤至0.20億元，但長期看好其價值，當前價值持續低估。作爲海南自貿港的空中門戶，2021年底二期投産後步入“雙跑道+雙航站樓”運營的發展新時代，並依托獨有的離島免稅優勢，在生命周期的早期即可對客流實現高效變現。伴隨海航機場板塊移交國資，國有化取得標志性進展，多年來壓制估值的問題不複存在。
報告中稱，自貿港政策紅利持續釋放，公司量價齊升未來空間可期。1)量：遠期客流規劃近1億人次，較2019年的2420萬人次有近3倍增長空間，當下正處在生命周期的高速成長期，且幾乎獨享2025年前島內航空業務增量;2)價：離島免稅紅利持續兌現，2021年實現免稅銷售額38.22億/yoy35.76%，人均免稅銷售額已處于國內領先。該行中性預期下2025年公司旅客吞吐量將達到約4000萬人次、免稅銷售額約爲100億元，假設扣點率提升至25%，對應免稅收入可達到約25億元。
該行表示，短期來看，公司客流恢複仍受疫情影響，2022年前五個月旅客吞吐量共計560萬人次/yoy-35%。但4月至今客流快速回升，業務量低谷已過，伴隨二期投産，新增折舊將對機場業績造成壓力。但長期而言，作爲自貿港核心樞紐，天然擁有高端流量、空間廣闊，未來隨着離島免稅紅利持續釋放，機場客流變現效率有望持續提升，長期看好投資價值。