智通財經APP獲悉，開源證券發布研究報告稱，維持九毛九(09922)“買入”評級，下調2022/23/24年歸母淨利潤3.6/6.2/9.7億元至2.6/5.3/8.3億元，對應EPS爲0.18/0.36/0.57元，同比-24.3%/+104.6%/+58.3%。公司太二複蘇及多品牌發力可期，該行中期仍看好太二品牌優勢及標准化模型驅動門店持續擴張，慫品牌勢能積累及單店模型穩定後加速展店;長期看、優質賽道、運營標准化、品牌年輕化策略下，多品牌多場景有望打開增長空間。
太二方面，門店表現邊際改善，受益于線下消費回暖及品牌優勢，預計將迎來較快複蘇。(1)門店經營方面，太二門店一線城市占比較高，經營受到較大影響，當前銷售已有邊際改善，4M22/5M22同店銷售分別爲2021年同期的52%/61%，預計未來逐步恢複。(2)門店擴張方面，2022H2擴張進度有望加快。下調太二2022全年開店指引至120家。考慮到低線城市人員及租金成本較低，低線門店滲透有望驅動整體經營利潤率提升。
慫火鍋方面，蓄勢待發，中期展店有望提速慫單店模型持續打磨中，隨品牌勢能積累開啓擴張。公司上調2022全年開店指引至15家，參考消費人群及客單相近的湊湊擴張路徑，該行預計2025年門店數有望突破100家。