智通財經APP獲悉，申萬宏源發布研究報告稱，首予工商銀行(01398)“增持”評級，預計2022-24年歸母淨利潤同比增長6%/6.2%/6.5%，出于審慎考慮賦予一定折價，予0.52倍22年PB，對應19%上升空間。作爲穩增長基調下的龍頭銀行，極低估值凸顯配置價值，年初以來保持較高的信貸投放景氣度，以量補價邏輯延續，疊加調優信貸結構、紮實的存款基礎將共同助力息差企穩，2022年資産質量穩中向好趨勢不會改變，撥備有望繼續反哺利潤。
報告中稱，公司經營成效日漸凸顯，受益于息差降幅收窄及信用成本下行，2021年業績逐季改善，營收同比增長6.8%，歸母淨利潤同比增長10.3%，ROE爲12.1%，在國有行中也較爲靠前。盡管2022年一季度受到疫情、俄烏沖突等不利外部因素影響，22Q1營收增速下滑至6.5%、歸母淨利潤增速下滑至5.7%，但仍然保持穩健增長，凸顯大行經營韌性。
該行表示，通過縱深推進改革攻堅和創新轉型，公司交出喜人成績單，2021年零售貸款規模爲上市銀行第二，個人客戶總量突破7億戶;管理個人金融資産近17萬億元，符合新規的個人理財産品余額1.7萬億元，同比增長103%;社保卡增量市場占比近半。另資負結構也持續優化，低成本存款優勢賦予公司穩定的息差表現。此外，嚴格不良認定確保幹淨的資産質量，撥備覆蓋率突破200%。