智通財經APP獲悉，華泰證券發布研究報告稱，維持中國建材(03323)“買入”評級，將2022-24年歸母淨利預測下調28%/6%/1%，以反映更低的水泥價格和噸毛利預測，目標價下調27%至11港元。雖公司基礎建材業務的利潤率可能面臨2015年以來最大幅度收縮壓力，但相比于以往需求下行周期，更低的負債率、更優的資産質量以及新材料業務的發展有助于更好應對市場波動。該行認爲，大企業維護行業良好競合關系的共識中期仍穩固，伴隨需求逐步企穩及供給端再調節完成，預計基礎建材板塊利潤率有望從4Q22開始實現顯著修複。
報告中稱，房地産行業共識中期依然穩固，再平衡後有望迎來利潤率修複。2H21以來行業出現困境且延續至今，水泥需求受到疫情影響，是2Q22以來出現旺季不旺、價格持續回落的根本原因。雖然此前供給端在良好的競合環境下得到了更好的控制，但並不足以匹配需求下降的幅度。該行預計供需關系短期需要經曆再平衡的過程，價格回落有助于這一進程更快完成。行業踐行錯峰生産、規避惡性競爭、維護行業生態的共識中期看仍然穩固，隨着基建投資資金的進一步到位、行業逐步松綁後邊際改善、以及水泥行業在供給端完成再調節，4Q22供需關系有望改善並支持水泥業務利潤率的修複。
該行表示，公司擁有提升的競爭力和更健康的資産負債表，面對市場挑戰更加從容。盡管相對于同行，公司基礎建材業務的盈利對于水泥價格的波動更爲敏感，投資者對在需求下行期的發展不乏擔憂。但該行認爲，相比于2014-15年，面對市場的挑戰會更加從容，這主要得益于：1)資産負債表已經更爲強勁，健康的負債率以及顯著減少的撥備;2)水泥業務成本和營銷也通過持續精細管控和優化升級得到改善，在部分區域市場具備更強的話語權。此外，得益于石膏板、玻璃纖維和風電葉片等新材料業務在過去幾年的快速發展，公司不僅牢牢占據了在這些行業的領先優勢，也爲培育成熟的新增長點。未來伴隨以上傳統新材料業務的增長以及锂電池隔膜、陶瓷等更新興業務的突破，新材料業務有望成爲更爲重要的增長極。