智通財經APP獲悉,國泰君安發布研究報告稱,維持周大福(01929)“增持”評級,下調2023-24財年歸母淨利潤爲74.77/91.27億港元,新增2025財年歸母淨利潤預測106.06億港元,目標價17.25港元。FY2022公司實現營收989.38億港元/yoy+41%,主要經營利潤100.02億港元/yoy+15.9%,歸母淨利潤67.12億港元/yoy+11.4%,主要受益黃金首飾需求旺盛及內地零售網絡擴張驅動,利潤端略有波動,主要由于黃金借貸損失逾8億港元及商譽等減值損失,剔除該類影響後淨利潤同比增長20%,略優于市場預期。
報告中稱,公司3-4月銷售受疫情影響,但最悲觀時點已過,5月同店銷售降幅快速收窄,同店恢複好轉複蘇可期。另FY2022內地869.32億港元/yoy+45.6%,對應收入貢獻占比近88%,加盟批發業務爲主要增長驅動。港澳地區及其他市場120.06億港元/yoy+14.7%,受益旅遊複蘇。黃金品類受益于傳承系列産品的持續發力及低線城市的拓店下沉驅動,占比提升5.5pct至73.7%,FY2023預計拓店淨增1000家,依托産品渠道加速下沉持續發力。