近兩周投資者剛剛嘗到了股市反彈的甜頭,謹慎樂觀的市場情緒卻被上周五的美國就業報告潑了一盆冷水。前兩周市場曾經預測美聯儲可能會在9月份放緩加息,甚至不加息,紛紛逢低買進的交易員現在又匆匆獲利回吐。熊市中的反彈可能會在本周終止,今后幾周股市可能開啟下一輪跌勢,尋找底部。
上周三(6月1日)加拿大央行加息到1.5%,并表示將“采取更強有力的行動”抑制通脹,不排除在未來的會議上加息75個基點的可能性。加元兌美元持續高漲,升至近六周以來的最高水平。
投資者對當前的高通脹不能過于樂觀,抗通脹是一個持久戰。預計高增長、高估值、不賺錢的股票會持續被打壓下滑,要及時減倉。看好抗通脹和在經濟衰退中也能表現很好的行業和股票,逢低買進。
美國
最近一年S&P 500指數(圖源:CNBC)
最近一年納斯達克指數(圖源:CNBC)
上周市場回顧
上周五標準普爾500指數以4108.54收盤,較前一周下跌1.2%。
道瓊斯工業平均指數以32899.7收盤,較前一周下跌0.94%。
納斯達克綜合指數以12012.73收盤,較前一周下跌0.98%。
基準10年期美債收益率為2.941%,5月份下跌3.03%。
VIX恐慌指數為24.79。
經濟數據
5月份美國非農就業人數增加了39萬人,高于彭博社經濟學家預估的31.8萬人。5月份失業率維持在3.6%不變,預期為3.5%。
這表明勞動力市場吃緊,就業增長穩定。美聯儲可以繼續收緊政策,預計美聯儲將在接下來的兩次會議上加息50個基點。 在就業報告發布后,市場得出的9月份第三次加息的可能性穩定在85%附近。
分析與展望
5月份市場
標準普爾指數和道瓊斯指數在5月份基本沒有變化,受5月最后十天的大幅上漲的支撐。納斯達克指數月度下跌超過2%。股票仍遠低于高點:道瓊斯指數較高點下跌10%,標準普爾500指數較高點下跌14%,納斯達克指數較高點下跌25%。
上周市場
周三是本周股市的重點,既是6月的第一個交易日,也標志著美聯儲將開始縮減其資產負債表的計劃,同時也有經濟數據出爐。股市高開低走,下午試圖收復失地,但最終還是在收盤時下跌。主要受三大因素影響:
美國5月份制造業活動的增速快于預期,因為商品需求依然強勁,緩解了對即將到來的衰退的擔憂。這也說明了投資者對美國經濟有了更多的信心,導致股市開盤時上漲。
美國供應管理協會(ISM)上周三公布,4月制造業活動指數從4月的55.4反彈至56.1。該指數高于50表明制造業擴張,而制造業占美國經濟的12%。
美國4月份的職位空缺較3月下降了45.5萬個,創自疫情以來最大的單月跌幅,但仍處于高位。這表明勞動力供需不匹配,導致工資增幅居高不下,引發通脹。
幾位美聯儲官員對抑制高通脹的公開評論。舊金山聯儲、圣路易斯聯儲的官員都表示美聯儲應該采取強硬措施控制高通脹。
第二和第三個因素都給那些希望聯儲較早結束緊縮銀根的投資者潑了一盆冷水,所以上周三股市總體呈下跌趨勢。
雖然周四股市經歷了一個強勁的反彈,主要股指三個交易日以來首次上漲,但是上周五,強于預期的就業報告意味著美聯儲可以繼續收緊政策,投資者擔心快速加息會引發衰退,因此拋售股票,三大股指終止了近兩周的熊市反彈。
美聯儲縮表對股市走勢的影響
6月1日,美聯儲使出了抑制通脹的另一個“殺手锏”——縮減資產負債表。在大流行期間,其資產負債表激增至近9萬億美元。雖然縮表對金融市場的影響不如加息那樣容易量化,但是預計這對股市而言是一個更大的打擊。
摩根大通流量交易員Andrew Tyler表示,縮表對美股近期走勢的影響的關鍵在于,美股近期的反彈是熊市反彈還是牛市的延續。
雖然之前一周三大股指都反彈了超過6%,但這并不會持續太久,只是熊市中的技術反彈。Andrew Tyler表示,目前的股市可能仍未觸底,因為未來幾個月通脹數據具有不確定性,而美聯儲仍有可能繼續放鷹,擠壓泡沫,直至美股觸底。
所以,在市場對通脹、消費者能承受更高價格的能力,以及美聯儲的行動有更清晰的認識之前,股市可能會繼續下跌。標普還會再次探底到3600-3700,投資者需要耐心等待。可以利用近期的反彈做板塊輪動,賣掉那些一兩年內都不會盈利的公司的股票或估值太高的股票,在6月底或7月上旬準備好現金,或許7-8月份是個更好的進入市場的時機。
油價、通脹和美聯儲加息之間的關系
油價持續上漲是股市上漲的一大阻力。如果油價保持高位,會推高通脹。 高通脹已經成為一個大問題,因為公司的成本上升和利潤率下降,迫使它們提高價格,對消費者需求構成威脅。 雖然美國最新的通脹數據表明,價格上漲的速度正在下降,而油價上漲可能會阻礙這一進程。
另一個問題是美聯儲正試圖通過提高短期利率來對抗通脹,此舉可能會削弱經濟增長。 美聯儲最近暗示,如果經濟放緩,它可能會放慢加息步伐,市場也不希望看到加息步伐加快的證據。
但是如果油價高到足以擾亂消費者支出,美聯儲的工作就會變得特別困難。 較高的通脹率會使美聯儲更有可能提高利率,這會損害需求。 但是,當油價上漲已經損害了需求,美聯儲還在此基礎上繼續快速加息,那么許多人就會擔心經濟衰退即將來臨。
現在更重要的是,由于第一季度財報季即將結束,對通脹、美聯儲、油價等被稱為宏觀經濟因素的擔憂可能會對日后股市的日常走勢產生更大的影響。上周五非農就業報告的強勁表現以及本周石油的持續攀高就是最好的兩個例子。
經濟衰退
越來越多的人認為美國經濟在明年年底衰退的可能性增加了,但我們認為這次的經濟衰退可能比較溫和,因為美國消費者的實力足以避免嚴重的衰退。
與過去的經濟衰退不同,許多美國消費者繼續受益于大流行時期財政刺激計劃期間積累的大量儲蓄。 雖然工資增長未能跟上通貨膨脹的步伐,但大多數美國人在銀行中仍有足夠的存款來度過通脹壓力。這意味著,盡管通貨膨脹導致美國的商品和服務價格今年平均上漲 8.3%,但到目前為止,許多美國人仍然能夠承受。
再加上相對較低的失業率,使得嚴重衰退的可能性降低。人們支付信用卡的速度比大流行前要快得多。
銀行高管已經注意到其客戶賬戶中的類似消費者實力,其中許多賬戶在過去一年中有所增長。
美國銀行首席執行官Brian Moynihan上周在接受 CNBC Squawk Box 采訪時表示:“在我們客戶的余額中有更多的錢。 從去年年中一直到3月銀行賬戶余額在增加。4 月他們的余額比 3 月有所增長。”
加拿大
最近一年S&P/TSX指數(圖源:CNBC)
上周市場回顧
上周五S&P / TSX綜合指數以20790.73收盤,與前一周幾乎持平,5月份下跌0.16%。
上周五,倫敦布倫特8月原油期貨為121.32美元/桶。
加元兌美元升至近六周以來的最高水平,5月份上漲1.7%,為去年10月以來的最大單月漲幅。上周五1加元兌0.794美元;1加元兌5.2884人民幣。
經濟數據
加拿大統計局上周二表示,受商業投資和家庭支出的推動,第一季度加拿大經濟折合成年率增長3.1%。雖然沒有預期的那么強勁,但證實了央行的評估,即需求已超過供應。
分析與展望
4 月份通貨膨脹率達到 6.8%,是央行希望看到的水平的兩倍多。雖然生活成本已經處于 30 年來的最高水平,但央行表示通脹尚未見頂,可能會在短期內進一步走高。
加拿大央行上周三宣布再次加息,上調0.5%,將基準利率提高到1.5%。這是20多年以來首次連續加息0.5%。央行同時表示將“采取更強有力的行動”抑制通脹,這表明央行不排除在未來的會議上加息 75 個基點的可能性。
在央行3月份開始加息后,炙手可熱的房地產市場正在降溫。全國平均房價已連續兩個月下跌,預計還會進一步下跌。 這對買家來說是個好消息,可以合理地推測,許多買家將推遲他們的購房計劃,等待房價進一步下滑后再進入市場。
不過,有些購房者期望房價大跌然后在夏天就進入市場的想法過于樂觀。因為抵押貸款支付增加 50 個基點的影響與近兩年房屋價值已經上漲 27% 的影響相比,加息的影響要溫和得多。房價近期不會崩盤。
如果到第四季度利率再上升1%,到2.5%,那么銀行給消費者貸款Prime rate 就會從現在的3.7%提高到4.7%,到時候可能會有更多人的收入難以支撐高昂的房貸成本。如果央行加息到3%,那時房價可能會盤整。2022年底至2023 年春天可能是房地產業的凜冬。
中國大陸和香港
最近一年上證指數(圖源:CNBC)
最近一年恒生基準指數(圖源:CNBC)
上周市場回顧
上周四滬綜指以3195.46收盤,較前一周上漲2.08%,5月份上漲4.57%,創下2021年5月以來最大單月漲幅。
滬深300指數以4089.57收盤,較前一周上漲2.21%,5月份上漲1.87%,為2021年12月以來最佳表現。
恒生指數以21082.13收盤,較前一周上漲1.86%,5月份上漲1.54%。
上周五,人民幣兌美元匯率接近6.6603。
經濟數據
上周三,5月份財新中國制造業采購經理指數(PMI)錄得48.1,較上月回升2.1個百分點,但已連續三個月處于收縮區間。這表明,多地散發疫情對經濟的負面影響仍在持續,但幅度較上月邊際減小。
分析與展望
香港股市從六周高點回落,上周三結束了為期三天的反彈,上周四繼續下跌。
中國股市5月份收復了一些失地,主要股指創今年以來最大月度漲幅,得益于有跡象表明,中國抗擊新冠疫情的努力可能已經挺過最艱難的階段。這場疫情對經濟造成不小打擊。上海在經歷了長達兩個月的嚴格封鎖后,終于在上周三(6月1日)開放。
上周三,外資連續第四日流入中國股市。海外交易員通過聯交所計劃購買了 12.5 億元人民幣的股票, 這是自一月份以來最長的一次。非必需消費品和工業股上漲,能源股跌幅最大。
有一些策略師預計進一步反彈空間有限,因為嚴厲的抗疫政策仍會影響經濟,且2022年經濟增長預期已經大幅下降。來自宏觀經濟和企業盈利的不利因素持續存在,經濟從疫情中全面復蘇的道路崎嶇。5月份中國制造業采購經理指數(PMI)連續第三個月收縮證明了這一點。
摩根大通和瑞士私人銀行早些時候曾預測,由于生產中斷和消費者支出疲軟,本季度中國經濟將出現負增長。
但是高盛維持了對中國股市的看漲態度,認為MSCI中國指數未來12個月有20%的上漲空間,主要原因是政策支持。盈利預計會在第三季度觸底,預計MSCI中國2022年每股盈利增長4%,而市場預期為8%。
國際市場
最近一年德國DAX30指數(圖源:CNBC)
最近一年英國富時100指數(圖源:Hargreaves Lansdown)
上周市場回顧
上周五,日經225指數以27761.57收盤,較前一周上漲3.66%,5月份上漲1.61%。
上周五,德國DAX 30指數以14460.09收盤,與前一周持平,5月份上漲2.06%。
上周五,英國FTSE 100指數以7532.95收盤,較前一周下跌0.69%,5月份上漲0.84%。
分析與展望
上周二公布的歐元區通脹數據連續第7個月創下歷史新高,5月份飆升 8.1%。核心通脹接近歐洲央行2%目標的兩倍,這表明通脹有根深蒂固的風險。
能源價格上漲達到39.2%(高于4月份的37.5%),食品、酒類和煙草價格上漲7.5%(高于4月份的6.3%),推動了創紀錄的年度消費者價格上漲。投資者正密切關注通脹讀數,來了解從7月開始歐洲央行可能需要加息的速度和規模。
俄烏軍事沖突愈演愈烈,以及最近歐盟宣布部分禁止俄羅斯石油進口的決定,也成為焦點。由于俄烏軍事沖突對全球能源市場造成嚴重破壞,周四OPEC+同意在7月和8月從現在的每日43.2萬桶增產到64.8萬桶,但是遠遠跟不上市場需求量。預計歐洲今年很可能會經濟衰退,除非下半年歐洲和美國減少對俄羅斯的經濟制裁。
市場信息
股票指數
商品
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