智通財經APP獲悉，近期水泥價格持續走弱，5月27日全國平均水泥價格爲481元/噸(較4月初跌31元/噸)，同比上升10元/噸。而華東和華南市場價格較4月初分別跌61/28元/噸，同比跌78/38元/噸。華泰證券認爲，水泥價格疲軟主因需求持續走弱，盡管供給端優于往年，但不足以抵消需求惡化，預計由于價格回落和銷量疲軟，二季度水泥公司盈利同比降幅或進一步擴大。雖然市場近期疲軟，但供給端表現仍不失爲亮點，伴隨需求逐步企穩，預計行業有望在四季度旺季迎來供需格局改善。維持水泥行業“增持”評級，首推海螺水泥(00914)、中國建材(03323)。
華泰證券主要觀點如下：
需求的疲弱是近期市場走弱的主要原因
該行認爲，需求顯著弱于主要企業年初預判是目前價格走弱的主要原因：1)今年房地産市場延續了去年下半年以來的趨勢，近期銷售和投資情況持續低迷，同時新項目開工較少;2)基建超前建設投資資金到位延遲導致基建項目施工緩慢，對需求支撐不足;3)因疫情對周邊地區的影響加劇需求的惡化。雖然供給側今年表現亮眼，錯峰生産執行相比往年更到位，部分省份還在二季度延長了錯峰生産時間，但是由于需求顯著弱于預判，供給端的改善也不足以彌補需求的惡化，供需關系短時間難以在穩定的價格下實現再平衡。
穩增長加碼，靜待下半年需求企穩破局
該行認爲，行業最困難的時間正在接近尾聲，需求端企穩的條件正在增加。預計基建投資有望進一步加速。5月23日國常會明確“今年專項債8月底前基本使用到位”，30日的會議中又再次強調“加快財政支出進度，加快地方政府專項債券發行使用”，基建項目資金到位情況將進一步改善。地産方面，5月以來武漢、濟南、太原等部分二線城市開始逐步寬松，推動了近期銷售的邊際回暖。伴隨更多城市放松對行業的限制，該行預計房地産需求也將逐步複蘇。
4Q22有望實現供需顯著修複;看好中期供需格局
6月後行業逐漸進入淡季，因此即便疫情管控逐步解除，該行預計需求很難出現類似2Q20那樣的快速複蘇，供給端需要更多的配合實現淡季穩價。隨着穩增長措施的進一步落實以及行業旺季的到來，該行預計四季度有望迎來顯著的供需改善，帶動行業盈利修複。中期看，該行認爲需求壓力僅爲周期性影響，而供給側在更多結構性改善背景下有望保持強勁，這將支撐行業中期盈利能力。
風險提示：房地産銷售弱于該行的預期，行業協同執行效果不及預期。