智通財經APP獲悉，開源證券發布研究報告稱，維持滔搏(06110)“買入”評級，FY2022體現經營韌性，看好FY2023低基數下業績改善。另考慮疫情影響FY23Q1終端零售表現，下調FY2023-24並新增FY2025盈利預測，預計FY2023-25淨利潤爲28.9/34.9/41.9億元，對應EPS爲0.5/0.6/0.7元，當前股價對應PE爲10.6/8.8/7.3倍。
報告中稱，公司FY2022收入318.77億元(-11.48%)、歸母淨利潤24.47億元(-11.68%)，業績承壓主要系新疆棉事件、疫情及國際供應鏈短缺影響，但可比口徑下，營收跌幅窄于寶勝國際，且FY22Q4全渠道銷額下滑10%-20%高段，環比FY22Q3改善。從阿裏渠道看國際品牌低基數效應顯現且預計目前供應鏈影響基本消除，FY2023國際品牌業績有望改善，與李甯及斯凱奇戰略合作也有望貢獻業績增量，公司線下大店優勢明顯+離店經營成熟。
風險提示：疫情影響終端零售、國際品牌收入放緩、大店經營效益不及預期。