針對汽車行業的刺激消費政策力度仍在加碼。
5月23日，國常會推出多項穩經濟措施，其中包括階段性減征部分乘用車購置稅600億元，政策力度超出市場預期。
目前，相關政策尚未公布細節及執行時間窗口。但受上述消息提振，5月24日汽車整車及汽車零部件等多個板塊異動拉升。
智通財經APP注意到，全球電池盒龍頭公司敏實集團（00425）24日早盤大幅高開，隨後受大盤走弱因素影響漲幅有所收窄，截至收盤報19.6港元，漲幅3.38%。
資金做多敏實集團，表面上看是受政策利好消息刺激，而除此以外，支撐敏實集團股價走強的因素或許還有二：其一，基本面來看，2021年公司新增106億訂單，其中來自新能源汽車的占比達到56%，2022年公司電池盒等産品有望大批量交付進而對業績成長性提供支撐；其二，估值來看，敏實集團于今年2、3月份曾遭遇快速殺跌行情，當前公司的動態市盈率、市淨率分別爲12.44、1.16倍，具備較高吸引力。
另外，值得一提的是，最近幾個交易日裏，敏實集團頻頻異動，過去7個交易日裏盤中漲幅超過5%的天數便達到3天。結合基本面與股價來看，敏實集團股價是否已經觸底？展望後市，公司股價又是否具備持續上攻的條件？
業績波動生長
作爲汽車零部件領域的老兵，敏實集團主要經營兩大業務，即汽車零部件和工裝模具的研發、生産和銷售。其中，汽車零部件業務主要包括金屬及飾條、塑件、鋁件和鋁電池盒産品；工裝模具業務則主要包括汽車外飾件、車身結構件在開發、加工和生産過程中的各類模具與夾具。
回顧近年來敏實集團的業績表現，營收方面，2017-2021年敏實集團的收入分別爲113.84億元（人民幣，單位下同）、125.53億元、131.98億元、124.67億元、139.19億元，呈波動生長態勢，對應年複合增長率爲5.15%。
就各業務收入的比重來看，以2021年數據爲例，金屬及飾條是敏實集團的第一大業務來源，占比約爲34%；其次是塑件、鋁件和其他産品，比重分別爲28%、23%、13%；此外，公司的電池盒産品占比約爲2%。
2017-2021年，敏實集團的歸母淨利潤分別爲20.25億元、16.61億元、16.9億元、13.96億元、14.97億元，盈利勢頭有所趨緩。
過去五年間，敏實集團業績未能延續高增態勢，背後原因何在？
據智通財經APP梳理，導致公司業績差強人意的原因或許主要可歸納爲兩大方面：首先，宏觀環境來看，全球乘用車市場于2016年達到峰值，2018年後進入下滑區間。在此期間，全球市場經曆了宏觀經濟去杠杆、中美貿易摩擦、疫情等一系列沖擊。全球車市持續低迷，而敏實集團所處的外飾件市場亦受到較大沖擊。根據弗若斯特沙利文數據，全球汽車外飾件行業市場規模于2017年達到2479.4億元高點，此後便進入連續下降通道，至2020年規模已縮水至1692.8億元。
其次，從自身盈利能力來看，敏實集團的綜合毛利率亦有所承壓。根據公司此前沖刺科創板披露的招股書來看，2018-2020年公司的綜合毛利率分別爲31.93%、31.24%、31.15%，而2021年公司則爲29.3%。據悉，2021年敏實集團毛利率下降較多，主要是因爲公司老産品降價以及原材料價格大幅上漲的雙重壓力，同時公司還面臨美元及歐元貶值等影響（2021年，公司來源于境外的收入占比約爲41.1%）。
成長後勁仍然充足
“往者不可谏，來者猶可追”，投資畢竟是一個需要不斷向前看的事情，很多時候，利空出盡便是利好。
具體到敏實集團，現在的關鍵問題便在于後續公司的業績增勢能否重新回到“快車道”上？答案或許是肯定的。
展望後市，其實敏實集團並不缺乏增長看點。譬如，2021年公司新業務承接創新高，年化營業額達到106億元，海外業務占比達到53%，創新産品占比達到46%，新能源車占比達到56%，訂單完成度超過年中預期。另據了解，目前敏實集團全部在手訂單達到1500億元，其中電池盒占比達到29%，有望爲公司後續業績放量注入動能。
值得特別關注的是，在電池盒承接方面，敏實集團獲取了Stellantis最大、歐洲市場銷量最佳的EMP2電動車平台的電池盒；公司通過甯德時代獲取美系高端電動車品牌的電池盒業務；此外，公司還承接了雷諾及日産目前所有已發包電動車型的電池盒訂單，並獲取了新客戶小鵬汽車、億緯锂能的電池盒業務。
智通財經APP了解到，近年來隨着新能源汽車的快速發展，作爲電動汽車動力電池保護裝置的動力電池盒迎來快速發展。第叁方數據顯示，2019年全球新能源動力電池殼體市場規模約爲48.7億元，預計2024年將超過200億元，2020-2024年的複合增長率高達34.1%。
身處于這一高速增長的細分賽道，敏實集團是否具備優勢呢？
據悉，寶馬、奔馳、大衆等主流歐系車廠對新能源車電池盒抗沖擊性及熱穩定性有極高的要求，通常會爲電池盒供應商指定通過其認證的原材料供應商，而敏實集團正是全球範圍內通過叁大主機廠認證的供應商之一。另如前文所述，過去一段時間裏，公司在斬獲新客戶方面亦有諸多積極進展。
此外，得益于多年來在鋁産品方面的研究和布局，敏實集團使用自有鋁合金配方生産鋁型材成本大幅低于需要外購原材料的電池盒生産廠商。客戶資源豐富疊加生産成本優勢明顯，可預見的是接下來伴隨公司電池盒産品的快速放量，勢必會刺激敏實集團業績的走強。
誠然，當前敏實集團仍面臨成本壓力，短期公司能否將高企的原材料、運費成本及時轉嫁至下遊客戶仍待觀察。
不過，“機會往往是跌出來的”，就敏實集團而言，明牌的利空已經充分反映在股價中，眼下汽車業政策利好頻出，疊加公司有較高的增長預期，總的來說敏實集團的吸引力無疑是有所上升的。
