智通財經APP獲悉，海通國際發布研究報告稱，維持港交所(00388)“優于大市”評級，預計2022-24E實現營業總收入爲207/224/245億港元(同比-1%/+8%/+9%);歸屬股東淨利潤爲123/129/136億港元(同比-2%/+5%/+6%)，目標價403.6港元，對應2022EPE爲41.6倍。
事件：港交所發布2022年一季度業績：實現收入及其他收益46.90億港元(同比-21%)，歸母淨利潤26.68億港元(同比-31%)。該行預計，業績下滑主要與市場持續波動等因素有關。
海通國際主要觀點如下：
現貨市場日均交易額下滑導致現貨分部收入減少。
2022年一季度現貨分部實現收入13.79億港元，同比-24%，收入占比29%。現貨市場日均交易額較上年同期的曆史最高紀錄下滑35%至1465億港元。北向交易日均交易額1059億人民幣，同比-16%;南向交易日均交易額355億港元，同比-42%。債券通北向通一季度大幅增長，平均每日成交額人民幣339億元，同比+34%。聯交所IPO發行17家，同比減少15家，總融資額149億港元，同比-89%。2022年3月18日首家SPAC公司在港交所上市，募資10億港元。
聯交所牛熊證及權證、股票期權等成交下滑，MSCI中國A50期貨交易活躍。
2022年一季度股本證券及金融衍生品分部收入9.26億港元，同比-8%。聯交所的衍生權證、牛熊證及權證等日均成交金額同比-22%，聯交所股票期權日均合約張數同比-23%，期交所衍生産品日均合約張數同比+21%。新上市衍生權證數目同比增加-19.7%，新上牛熊證數同比-8%。MSCI中國A50互聯互通指數期貨一季度平均每日成交合約張數21468張，較推出至2021年末期間的每日成交張數+86%。
商品分部：2022年一季度實現收入3.76億港元，同比+4.2%。一季度LME收費交易金屬合約日均成交量同比+10%，交易費同比+6%，交易費用增速低于成交量的原因爲每張合約平均收費減少和優惠回贈增加。
結算收入下滑，保證金投資收益減少。2022年一季度結算收入18.04億港元，同比-20%，主要是交易宗數減少以及滬股通及深股通的結算費用收入減少所致。保證金投資收益淨額-18%，但環比+28%，主要由于一季度港元和美元存款利率提升。
公司項目：2022年一季度實現收入-0.71億港元，同比盈轉虧。公司資金投資虧損，主要是由于上市股本證券及多元資産的公允價值變動，導致集體投資計劃公允價值虧損。投資淨回報較2021年同期的2.56%下降至-1.21%。
風險提示：現貨及衍生品交易量大幅萎縮;互聯互通進展停滯;LME改革效果不達預期，量價齊跌。