智通財經APP獲悉，光大證券發布研究報告稱，首予和鉑醫藥-B(02142)“買入”評級，主因考慮技術平台潛力巨大，産品布局思路領先，預計2022-24年歸母年內全面虧損總額爲-1.25/-1.29/-1.14億美元，按照最新股本測算對應EPS爲-0.16/-0.17/-0.15美元。采用對公司管線的絕對估值作爲主要估值參考，給予整體估值57億港元，目標價7.41港元。
光大證券主要觀點如下：
推陳出新，主攻腫瘤和免疫性疾病的生物制藥企業
公司是一家專注于創新藥研發、商業化及全球運營的生物制藥企業，主攻腫瘤、免疫性疾病方向。該類疾病患者人群衆多，成因複雜，但現有療法對患者群體的應答率有限，因此存在巨大的未滿足需求。公司立足于這類患者的需求，充分利用其強大的核心技術平台組合，快速打造出具有“同類首創”或“同類最佳”潛力的産品管線。
出奇制勝，圍繞專有技術和平台建立靈活商業模式。
圍繞HarbourMice®(全人源抗體藥物産生平台，包括H2L2、HCAb)和HBICE®(免疫細胞銜接雙抗技術平台)叁大核心技術平台，公司一方面通過內部研發進行創新，推出了HBM4003(新型CTLA4抑制×調節性T細胞清除雙機制)、HBM7008(B7H4×4-1BB雙抗)等兼具有效性和安全性的新一代抗體治療方案;另一方面，通過學術合作、協同發現、合資以及對外授權等多種方式與行業夥伴及學術機構進行積極合作，利用自有平台促進多個項目的開發，最大限度地發揮平台價值。
2022年4月公司宣布與阿斯利康就在研産品HBM7022(CLDN18.2×CD3雙抗)的開發與商業化達成全球對外授權協議，基于協議，公司將獲得2500萬美元的預付款和最高達3.25億美元的裏程碑付款，以及基于未來HBM7022銷售額的特許權使用費。
長夜將明，核心産品巴托利單抗、特那西普上市在即
①巴托利單抗是可選擇性結合並抑制FcRn受體的全人源單克隆抗體，可治療由致病性免疫球蛋白抗體引發的多種自身免疫性疾病。2021年1月，巴托利單抗針對治療重症肌無力獲得突破性治療藥物資格，並于2021年9月完成III期臨床試驗的首例患者給藥。
②特那西普是一種分子量僅爲19kDa的腫瘤壞死因子受體-1(TNF-α)片段，目前被開發爲滴眼液用于治療幹眼。基于眼部滲透性好、TNF-α中和活性強以及使用舒適度高等優勢，該産品具有成爲針對幹眼同類首創療法的潛力，2021年已完成國內地區的III期臨床試驗首例患者給藥，並在2021年年底實現病人招募過半。巴托利單抗與特納西普有望在2023年獲批上市，成爲公司商業化的良好開端。
風險提示：研發進度不達預期風險;對外合作不達預期風險;競爭加劇風險。