5月9日，在亞洲開發銀行(ADB)舉辦的首屆“亞洲開發銀行影響力項目”的頒獎典禮上，國家財政部國際財金合作司程智軍司長作爲頒獎嘉賓，將“水務韌性獎”頒發予中國水務(00855)，以表彰其在城市供水基礎設施、城鄉供水一體化以及水資源綜合管理等項目上展現出的顯著影響力和良好的示範效應。
圖：頒獎典禮視頻會議
亞開行表示，無論是2019年第一波疫情的爆發，亦或是之後疫情反複成爲“新常態”，都是對基礎設施韌性和後勤保障的極大挑戰。在這期間，中國水務充當了重要角色，其全天候提供的優質、安全、可靠的飲用水滿足了數千萬居民的基本需求，爲抵抗疫情和疫情後的經濟複蘇做出了貢獻。
智通財經APP認爲，亞開行的“水務韌性獎”不僅是對中國水務抗疫表現的鼓勵，亦是對中國水務在城市供水基礎設施、城鄉供水一體化能力、以及ESG表現的高度肯定。
作爲中國領先的市場化跨區域供水運營商，中國水務是唯一一家以供水業務爲主業的香港上市水務公司，其供水業務覆蓋中國20個省，包括3個直轄市及超過100個縣市，接駁用戶爲696萬，覆蓋人口超過3000萬。公司2021財年的售水量達11.85億噸，在主要同類上市企業中排名第一位。
在ESG方面，中國水務是低碳發展的倡導者和踐行者，其已從全局高度對綠色管理體系做出頂層設計和總體部署，公司秉持“以水爲本·達善社會”的經營理念，堅定貫徹落實城鄉供水一體化和供排水一體化的核心戰略，蓄力打造“中國水務·情潤萬家”的服務品牌，使企業發展建立在高效利用資源、嚴格保護環境、有效控制溫室氣體排放的基礎上。中國水務用實際行動響應國家號召，積極履行企業的社會責任。
鑒于現金流良好的供水業務板塊的持續成長以及公司在ESG方面的出色表現，投資者對中國水務應重點關注。2020年提出“雙碳目標”以及在2021年提出“共同富裕”以來，我國的ESG投資迎來重大發展機遇，ESG投資市場高速成長，中國水務作爲稀缺的全國性供水龍頭，兼具了優質基本面與出色的ESG表現，其有望成爲日益壯大的ESG投資機構的標配標的，長期維度上獲取超額收益的概率較大。
供水業務行業領先，財務表現長期亮眼
作爲中國唯一一家以自來水爲主業的香港上市企業，中國水務的核心是供水業務板塊，這與行業內的其他大多數水務企業不同。 2021財年(截至3月31日止12個月)時，中國水務的供水業務的收入、利潤占比分別爲83%、91%。而這背後，是中國水務供水業務持續快速發展的結果，公司供水業務已處于行業領先地位。
智通財經APP了解到，截至2021財年，中國水務的供水業務已在近70個城市擁有供水特許經營權。公司供水管網長度超15.5萬公裏，接駁用戶696萬，覆蓋人口超過3000萬。
從供水業務的總售水量來看，中國水務2021財年的售水量達11.85億噸，在主要同類上市企業中排名第一位。且據東吳證券研報顯示，中國水務運營+在建産能規模爲1093萬噸/日，供水總設計規模達1494萬噸/日，總設計産能全國第一，從産能規模與産能覆蓋區域兩個維度來看，中國水務供水龍頭的地位顯著。
在城市供水業務發展如火如荼之際，中國水務于2015年開始管道直飲水業務的探索，在四年的積累沉澱後，于2019年全面啓動管道直飲水業務。緊抓直飲水行業機遇的中國水務，又成爲了行業的先行者。
得益于城市供水與管道直飲水業務在管道網絡、團隊、品牌、服務等多個方面的協同作用，中國水務實現了直飲水業務的快速拓展。目前，中國水務已在18個省100多個縣市投資建設管道直飲水項目，服務人數約150萬人，已運營及在建直飲水項目超過1200個。
全面加速直飲水業務發展後，中國水務在城市供水、原水、汙水處理的全産業鏈布局越加完善，公司對産業鏈的各個環節和價值鏈的垂直整合，使公司升級成爲了全産業鏈的一體化水務運營商。
通過財務數據的展示，更能體現中國水務供水業務板塊的優質。智通財經APP發現，從2014至2021財年，公司供水業務的收入、淨利潤的複合增速分別爲24.2%、24.5%，而中國水務從2013至2021財年內整體的收入、淨利潤的年複合增速分別爲21%、22.5%。顯然，供水業務板塊是帶動中國水務持續成長的核心推動力。
圖：供水業務2014年以來收入、利潤的複合增速
且得益于供水業務TOO永續經營的獨特商業模式，中國水務擁有着良好現金流，其經營現金流從2014財年的10.32億港元增至2021財年的38.93億港元，年複合增速高達20.9%。
圖：中國水務2014財年至2021財年的經營現金流變化
兩大邏輯助力中國水務持續穩健成長
連續長達7年錄得業績與經營現金流的持續快速成長，這樣的財務數據，即使與被稱爲商業模式最佳的貴州茅台亦有“一拼之力”。且展望未來，中國水務仍將持續穩健成長，這主要得益于以下兩個方面：
其一，城市供水用水量有望穩定提升，城鄉一體化打開新增量，再疊加水價新政的實施，“量價齊升”有望達成，城市供水回報市場化確定性增強。
從産能角度來看，中國水務截至2021年9月30日在建+擬建産能599萬噸/日，産能有65%的彈性空間。從市場需求來看，隨着産能投運及城鎮化率的提升，中國水務供水業務2017至2021財年的供水量的複合增速爲11.7%，水量上升較爲穩定。據東吳證券數據顯示，2020年中國城市用水普及率雖已達98.99%，但縣城、建制鎮、鄉用水普及率仍只有96.66%、89.10%、83.90%，仍有較大提升空間，城鄉一體化將帶來新市場增量。
而在水價政策方面，水價管理新政于2021年10月起施行，新管理辦法明確了市場化回報，維持“准許成本加合理收益”的頂層設計，利于中國水務這樣具有優秀運營能力的水務企業。新的水價政策提高了調價的透明度和可預期性，能保住公司規模穩定增長和盈利能力的提升。在水量與水價的雙重提升下，城市供水業務持續成長是大概率事件。
其二，在政策、用水安全與消費升級的驅動下，國內直飲水市場空間廣闊，中國水務憑借多維度優勢有望通過直飲水再造一個中國水務。
自2005年的《飲用淨水水質標准》發布至今，已有多地陸續發布更嚴格的水質要求，促進直飲水行業發展。2021年4月《健康直飲水水質標准》的正式實施，再爲直飲水行業的規範發展提供保障，直飲水獲政策大力支持。
而從需求來看，由于我國部分地區水質不佳以及水廠處理技術未完全到位，爲保證用水安全，管道直飲水成爲了更好的選擇。另一方面，隨着人均可支配收入的增長，水消費亦出現升級現象，居民對直飲水有較強消費傾向。東吳證券表示，在政策、用水安全與消費升級的驅動下，我國的直飲水市場空間至2035年將達到4059億元，2021至2035年的年複合增速高達約20%。
而中國水務憑借與城市供水在管道網絡、團隊、品牌、服務等多個方面的協同作用在直飲水行業具有顯著先發優勢，並取得了明顯成效。2021財年，中國水務直飲水收入爲1.41億港元，同比增長55%，2022財年上半年，公司直飲水收入爲2.39億港元，同比增長362%。
東吳證券測算，若2021財年中國水務的供水業務的居民用水中用于直飲水的部分全部由管道直飲水模式實現，則管道直飲水收入規模可達80億港元，供水業務收入彈性近200%，有望再造中國水務。由此可見，直飲水對中國水務未來供水業務的持續成長有極大支撐作用，在城市供水與直飲水的雙輪驅動下，中國水務的成長性仍有較大提升空間。
參與低碳革命，ESG實力持續提升
事實上，業績表現、發展前景也僅僅是衡量上市企業綜合實力的一部分，從另一個維度來看，ESG水平才是衡量企業長期競爭力和可持續發展能力的關鍵一環，特別是在可持續發展戰略和社會責任逐漸成爲國際共識的近些年，資本市場對上市企業的ESG表現尤爲關注，長期投資資金亦提升了對ESG的重視程度。
這也不難理解，隨着“碳達峰”、“碳中和”理念在全球的普及，新時代的到來對企業的發展有了更高要求，綠色可持續發展是企業不與時代趨勢相悖的關鍵。中國亦在2020年提出了“雙碳”目標，預示着中國真正邁入低碳發展新時代，作爲一家公用事業公司，中國水務也積極參與到低碳革命中來。
面對低碳發展新趨勢，中國水務從全局高度對建立綠色管理體系做出頂層設計和總體部署，其深刻把握綠色低碳運營的根本要求，真正實現“經濟生産”“清潔生産”和“道德生産”，使企業發展建立在高效利用資源、嚴格保護環境、有效控制溫室氣體排放的基礎上，爲應對氣候變化、水資源短缺、環境汙染等全球性挑戰做出更大貢獻。
在2021財年中，致力于改善農村人居環境並爲更多的人提供健康飲用水的中國水務，其在供水和汙水處理保持穩定增長的同時，繼續大力推進城鄉供水一體化和管道直飲水業務，其供水服務覆蓋超3000萬人，爲改善民生，保障人民日常生活的飲用水安全做出了重要貢獻。
且自《中國水務集團綠色運營倡議書》在2021年印發後，中國水務全年圍繞節能降耗、降低産銷差率、利用清潔能源、環境保護等展開相關工作，並取得顯著成效。
報告期內，汙水處理業務能源消耗占生産成本的比例爲19.02%，低于去年同期的21.6%。平均單位供水耗電量爲237千瓦時/千立方米，而行業平均單位供水量耗電量高達300千瓦時/千立方米，體現了中國水務優異的節能降耗能力。
在産銷差率方面，中國水務的供水業務的平均産銷差率爲15.05%，遠低于行業的平均産銷差率23.22%，這代表了中國水務的強大運營能力和對成本控制能力。
而在清潔能源方面，2021財年中國水務提供清潔能源52669兆瓦時，約占電能消耗總量的11%，截至2021年3月31日，集團光伏工程裝機總容量達到67兆瓦，滿負荷運行條件下提供的清潔能源約占電能消耗總量的15.4%。隨着清潔能力使用比例的不斷提升，中國水務的能源成本將進一步下降，從而提升公司的盈利能力。
在保護環境方面，中國水務2021財年累計處理汙水1.92億立方米，減少化學需氧量排放41097噸、減少生化需氧量排放19795噸、減少懸浮物排放35737噸、減少氨氮排放4660噸，生産工藝、生産流程和管理水平持續優化。
顯然，中國水務近些年在業務快速發展的同時，並未落下對自身ESG能力的提升及減少對社會責任的承擔。公司對供水服務和安全的保障、對資源的高效利用、以及對環境的保護都體現了中國水務高質量發展的ESG實力，其可持續發展能力和長期核心競爭力有目共睹。
綜合來看，無論是從業務布局、業績表現、未來發展等基本面核心要素，還是從亮眼的ESG表現來看，均充分證明了中國水務是一家擁有着可持續發展核心競爭力的優質企業。這樣的公司，必將獲得ESG投資機構的青睐。
且從另一個層面來看，中國水務供水業務板塊獨特的商業模式可保證公司持續穩健成長，這在資本市場動蕩不安的今年顯得尤爲重要，其抵禦市場風險的潛在優勢明顯，值得投資者加大配置。隨着資本市場在美國加息、通脹高企、戰爭等幹擾因素下波動的不斷加大，中國水務爲投資者帶來超額收益的概率或能更高。
