智通財經APP獲悉，中金發布研究報告稱，維持華潤醫藥(03320)“跑贏行業”評級，2022/23年EPS預測0.66/0.73港元保持不變，目標價5.42港元，對應2022/23年市盈率8.2倍/7.4倍，較當前股價有32.2%的上行空間。
事件：公司發布公告：1)5月6日，華潤醫藥、華潤叁九與華立醫藥分別簽署戰略合作協議及股份轉讓協議。2)5月8日，華潤雙鶴發布公告，與真實生物簽署《戰略合作協議》及《阿茲夫定片委托加工生産框架協議》，受托加工生産真實生物的阿茲夫定産品。雙方將在産品研發、生産、經銷以及與經銷直接相關的多個領域拓展合作。
中金主要觀點如下：
中藥産業鏈龍頭進一步鞏固。
華潤叁九已有條件同意購買華立醫藥集團及華立集團股份持有的昆藥集團(600422.SH)約2.12億股股份(約昆藥的28%權益)，現金代價擬定爲人民幣29.02億元。此次合作有望在華潤叁九良好的品牌運作能力基礎上，提升“昆中藥”品牌知名度和品牌價值，加快推動以叁七爲代表的中醫藥全産業鏈發展。
化藥板塊積極轉型。
華潤雙鶴爲華潤旗下慢病業務、專業業務以及輸液業務平台。真實生物所持有的阿茲夫定是抗艾滋病藥物，于2021年獲得國家藥監局批准，目前新增臨床試驗爲抗新型冠狀病毒適應症。針對阿茲夫定産品委托加工相關事宜，華潤雙鶴具備受托加工該産品的生産能力和質量保證能力。未來華潤雙鶴將繼續提高生産運營能力以及發揮原料藥+制劑一體化等優勢加強創新研發、對外合作。
布局高增長賽道，産業鏈布局有望不斷優化。
華潤醫藥以研發創新和投資並購爲引擎，通過優化資源分配，以“固鏈、強鏈、補鏈”爲着力點，持續完善全産業鏈業務布局。未來，該行認爲華潤醫藥將繼續鞏固中藥、OTC、滋補保健等領域的現有競爭優勢，並不斷加大在創新藥、血液制品和疫苗等生物藥領域的投資並購力度。
風險提示：藥品集中采購壓力;醫藥零售及醫療器械分銷業務增長不及預期。