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智通財經APP獲悉，興業證券發布研究報告稱，未來一段時間，國內宏觀流動性將繼續維持寬松。隨着聯儲加息“靴子落地”，疊加鷹派程度未及市場預期，美債長端利率後續有望進入高位震蕩甚至開始回落，對“新半軍”的壓制或將迎來階段性緩解。分析師表示，可重點關注軍工(結構件、新材料)、光伏(電池組件、矽料矽片)、風電(整機)、半導體(材料、設備)。
興業證券主要觀點如下：
1、宏觀流動性：聯儲加息“靴子落地”，美債對“新半軍”的壓制有望緩解昨夜美聯儲公布5月FOMC會議決議，鷹派未及市場預期，股債雙漲，市場進一步“靴子落地”。昨夜聯儲宣布將加息50bp並于6月啓動縮表，與此同時，聯儲主席鮑威爾在發布會上表態“未積極考慮加息75bp”，鷹派未及市場預期，美國叁大股指隨後大幅收漲，而美債長端利率則盤中跳水收于2.93%。未來一段時間，國內宏觀流動性將繼續維持寬松，而美債這一壓制“新半軍”股價的主要矛盾或迎來階段性緩解。在4月中央政治局會議後，國內政策環境有望進一步轉好，國內宏觀流動性將繼續維持寬松，仍不會對“新半軍”構成制約。而更重要的是，隨着聯儲加息“靴子落地”，疊加鷹派程度未及市場預期，美債長端利率後續有望進入高位震蕩甚至開始回落，對“新半軍”的壓制或將迎來階段性緩解。
2、景氣與盈利：領先指標指向“新半軍”或將迎來修複窗口，根據一季報精選結構
當前分析師盈利預期修正強度這一領先指標指向“新半軍”或將在5月迎來修複窗口。當前，新能源和半導體的分析師盈利預期修正強度均已處于底部回升階段，而軍工板塊的分析師預期修正強度指標也已接近底部，5月“新半軍”有望迎來階段性修複的窗口期。
隨着來自美債的壓力緩解，影響“新半軍”股價的主要矛盾或將重歸景氣與盈利，而擇時框架中預測淨利潤同比與財報超預期強度兩個重要的景氣跟蹤指標顯示，一季報“新半軍”景氣出現分化，後續需精選結構，可重點關注維持高景氣或業績超預期的細分方向和個股。根據我們對“新半軍”38個細分方向一季報的梳理，可重點關注軍工（結構件、新材料）、光伏（電池組件、矽料矽片）、風電（整機）、半導體（材料、設備）。
3、“新半軍”擇時框架其他重要指標跟蹤
“新半軍”擇時框架跟蹤的其他指標當前均不會對股價上漲構成制約。擁擠度層面，“新半軍”擁擠度均已重新降至低位；資金層面，新能源與半導體主力資金轉爲流入，基金持倉仍維持高位；估值層面，“新半軍”估值均已降至低位，估值壓力明顯消化。3.1、擁擠度：“新半軍”擁擠度均已重新降至低位
3.2、資金：新能源與半導體主力資金轉爲流入，基金倉位維持高位
3.3、估值：“新半軍”估值均已降至低位，估值壓力明顯消化
總結
總結來看，未來一段時間，國內宏觀流動性將繼續維持寬松，而美債這一“新半軍”股價的主要壓制因素有望迎來階段性緩解，影響“新半軍”股價的主要矛盾或將重歸景氣與盈利。而根據分析師盈利預期修正強度這一領先指標，“新半軍”5月有望迎來修複窗口，但一季報顯示景氣出現分化，需精選結構，根據我們對“新半軍”38個細分方向一季報的梳理，可重點關注軍工（結構件、新材料）、光伏（電池組件、矽料矽片）、風電（整機）、半導體（材料、設備）。
風險提示
1、曆史經驗和指標可能存在失效風險；2、不同區間統計可能存在結論差異風險；3、因數據不完備導致計算結果與實際結果存在誤差的風險