FX168財經報社(北美)訊 2008年，全球金融危機引發了大蕭條以來最嚴重的市場恐慌，大衛·賴特(David Wright)的Sierra Tactical All Asset Fund幾乎沒有虧損。在2020年的新冠肺炎疫情期間，該基金的損失也相對較小。賴特管理的另一家私募基金在20年前互聯網泡沫破裂時沒有損失一分錢。
但賴特認為，這些時期都無法與未來相提并論。股票和債券在2022年已經大幅下跌。這位78歲的老人在接受采訪時說，未來還會有更多跌勢。
“我認為我們正處于我有生以來最大的熊市，”賴特說，他是Sierra Investment Management的聯合創始人，該公司管理著約100億美元資產。“這只是第二局。未來還會有更多。”
如今，持類似觀點的空頭可不少。在俄烏戰爭、美聯儲積極收緊貨幣政策、通脹飆升以及中國新冠疫情封鎖之間，有很多事情值得擔憂。標普500指數今年以來已經下跌了12%，納斯達克綜合指數則從去年11月的峰值下滑了20%以上，進入了熊市。主要基準債券價格下跌了10%以上。
但Sierra的獨特之處在于它積極地規避風險。規模8.69億美元的Sierra Tactical All Asset Fund被稱為基金的基金，投資于共同基金和交易所交易基金(ETF)。截至4月底，該基金持有的美國股票不到3%。該基金持有一半以上的現金。固定評級債券只占其持有資產的1%，而大宗商品占比超過9%。投資組合的其余部分分散在各種資產上，包括浮動利率債券、外國股票等。
這使其今年的表現超過了多數同行。該基金2022年迄今虧損了2.3%，超過了彭博社追蹤的91%的同行。
支撐賴特看空觀點的不是美聯儲、通脹或戰爭。正是投資者在過去幾年的狂熱行為，讓從米姆股票到加密貨幣等一切資格的價格都飆升。根據美聯儲編制的數據，股市上漲幫助美國家庭財富膨脹至創紀錄的150萬億美元，相當于美國經濟規模的6倍多。
“世界上沒有其他國家將如此多的凈財富投入股市，”賴特說。“但我們正處于自滿的高峰。”
Sierra基金利用計算機模型為其持有的股票設定了跟蹤止損。一旦價格跌至這些預設水平，該基金就會變現，轉而持有現金或其他有上漲趨勢的資產。它的目標客戶是希望將風險降到最低的退休人員和其他投資者。
這種保守的做法有助于它在市場低迷時期限制損失。但當股市直線上漲時(自2008年危機以來基本上一直如此)，這也會損害其表現。根據彭博社匯編的數據，該基金過去5年的年回報率為2.4%，而其同行的平均回報率為5%。由60%的股票和40%的債券組成的投資組合同期的年回報率為9%。
賴特沒有具體說明他認為未來市場還將下跌多少，但他指出，上世紀70年代和80年代，在市盈率跌至10以下時市場的大幅回落才結束。目前，盡管標普500指數的12個月市盈率已從2021年3月的32倍降至21倍，但仍高于過去20年19倍的平均水平。
據《巴倫周刊》報道，賴特是全球排名前100位的獨立財務顧問之一，他說:“年輕人不知道不利因素可能是什么，是什么導致了虧損，以及虧損會持續多久。”