FX168財經報社(北美)訊 周一(5月2日)，摩根士丹利(Morgan Stanley)分析師Mike Wilson在一份報告中稱，美國標準普爾500指數可能會在當前水平基礎上再跌17%，因股市未能像投資者預期的那樣提供通脹對沖。
這是因為，隨著通脹飆升至40年高點，標普500指數的實際盈利收益率已跌至上世紀50年代以來的最大負值。
“由于通脹如此之高，且財報成長迅速放緩，股市不再提供許多投資者所指望的對沖通脹風險的工具，”Wilson表示，并補充稱，實際盈利收益率往往領先于實際股市回報約6個月。
這意味著，隨著標普500指數的實際盈利收益率大幅下挫，股市仍有可能從當前水平大幅下跌。Wilson預計，標普500指數近期至少將跌至3800點，這意味著較當前水平可能下跌8%。
但標普500指數可能進一步跌至3460點，較當前水平可能下跌17%。據這份報告稱，造成這種嚴峻局面的原因是，標普500指數的12個月遠期每股收益預期可能開始下降以及經濟衰退擔憂。
這是一種切實的可能性，因為第一季度供應鏈中斷的情況有所緩解，庫存開始上升。
Wilson稱，“從變化速度來看，這些動態出現的同時，需求正在放緩，這增加了目前消費品渠道庫存過剩的可能性，這對定價構成風險。”
另一方面，如果中國繼續努力應對新冠疫情的爆發，供應鏈可能再次收緊。
“無論如何，對消費品類股或其他受益于短缺和定價權的股票而言，這都不是利好消息，”Wilson稱。
Wilson重申他長期以來的觀點，即股市應呈下跌趨勢，而非上升趨勢，因通脹和美債收益率飆升，以及消費者和企業前景不穩定。就目前而言，標普500指數今年以來下跌了約14%，證明Wilson的謹慎是有道理的。
現金為王
根據美國投資公司學會(Investment Company Institute)的數據，美洲主要貨幣市場基金的現金持有量從2月份的不到1460億美元升至3月份的1930億美元，創下今年以來的最高水平。許多市場人士預計，隨著貨幣市場利率、短期債券收益率及其他類似現金的投資的收益率跟隨美聯儲政策利率攀升，美洲主要貨幣市場基金的現金持有量還會繼續增加。
美國銀行預計，到明年初，美聯儲的政策利率將從目前的0.25%-0.50%升至3%。貨幣市場基金等類似現金的資產的收益率也將上升至差不多的水平，屆時，這一收益率將達到目前標普500指數1.4%股息收益率的兩倍多。貨幣市場基金追蹤短期美國國債、高質量投資級債券和商業票據。
富達國際亞洲多元資產投資管理主管Matthew Quaife表示，在近期市場疲軟的背景下，維持對風險資產的謹慎看法，將專注于防御性策略。他說道：“要保留現金，但是并沒有大幅減持風險資產，因為畢竟有一些修正的時候出現，我們還可以再進場布局。”
道富環球投資首席投資策略師兼全球客戶解決方案主管Gaurav Mallik表示，與今年年初時相比，公司的現金持有量增加了至少50%，通過持有現金和貨幣市場基金，公司更加專注于“保持警惕”。“就獲得的回報而言，現在現金才是王道”。