當“非理性”充斥在投資者的多巴胺中會發生什麽？答案自然是致使股價大漲大跌，至于沖擊力有多強，卓航控股（01865）正在親身經曆。
智通財經APP注意到，4月27日卓航控股股價發生劇震，當日從0.99港元的開盤價，最低下探至0.079港元，全天跌幅高達90.82%，俨然一副“財富收割機”的模樣。4月28日，“劇本”開始改寫，卓航控股股價大幅反彈72.22%，收于0.155港元，到了4月29日，股價盤中一度反彈超過80%，又化身爲“財富代碼”。
所謂沒有無緣無故的愛，也沒有無緣無故的恨。卓航控股股價近期之變，究竟有何深意，需要進一步探討。
一出事關清盤的“鬧劇”？
據智通財經APP了解，卓航控股最近有一樁麻煩事纏身，而且事關清盤。
2022年3月11日，卓航控股發布公告稱，公司已收到由勝冠貿易有限公司(呈請人)向香港特別行政區高等法院原訟法庭提交的清盤呈請，申請根據公司(清盤及雜項條文)條例(香港法例第32章)的條文對公司進行清盤。呈請乃與呈請人根據日期爲2021年4月16日的指稱貸款協議索賠指稱未償還債務2000萬港元有關。呈請定于2022年5月11日上午9時30分于高等法院聆訊。
對此，卓航控股董事會在公告中澄清，公司並無訂立且並不知悉指稱貸款協議或産生任何債務，公司及其附屬公司銀行均無收取該債務款項。公司已向香港警方報告該案件並將對債務的存在情況提出抗辯及針對呈請進行強有力辯護。公司已向其法律顧問尋求意見，以維護公司權益及鑒于有關呈請的下一步措施及可能采取的行動。
卓航控股發布澄清公告後，公司股價也啓動了一輪拉升走勢，股價在4月8日創下了1.38港元的年內高點。
遺憾的是，有關清盤呈請風險並未因爲卓航控股的一紙公告而輕松化解。4月21日，卓航控股再度發布公告稱，盡管公司一再請求及要求呈請人提供有關債務及撤回呈請的證明文件及詳情，但呈請人未能回應公司的要求。
因此，公司已向高等法院申請撤銷呈請。撤銷申請的聆訊將于2022年5月6日舉行。
此外，鑒于呈請可能導致股份暫停存入中央結算系統的風險，公司也已向高等法院申請有關股份轉讓的認可令，該認可令也將于2022年5月6日聆訊。
我們再度打開“後視鏡”，卓航控股4月21日公告發布前幾個交易日，公司股價已經開始下跌，但市場顯然還無法預料暴風雨會來得如此猛烈。
4月26日，卓航控股發布公告，公司及呈請人同意共同提出申請後，高等法院已就股份轉讓授予認可令。因此，自遞交呈請之日起任何股份轉讓將不會因第32章公司(清盤及雜項條文)條例第182條而失效。香港結算可能暫停存入股份至中央結算系統的措施亦將不再適用。
這則公告發布後，市場先生的“鐮刀”也隨即舉起。值得慶幸的是，4月28日晚間，卓航控股發布的關于法院駁回有關清盤呈請的公告，挽回了市場信心。公告稱，通過各方認真調查和溝通了解，有關公司因借貸被索賠事項純屬虛構，經由公司及呈請人共同向高等法院提出申請撤銷有關清盤呈請，已于2022年4月28日已經獲得高等法院審核並頒令駁回相關呈請。至此，與針對公司清盤有關的所有法律程序已立即停止。
宛若“過山車”的業績表現
暴風雨已然過去，卓航控股股價正在進行“均值回歸”，但公司市值要修複至原位，恐怕還要經曆漫漫長路。
再一次掀開卓航控股的面紗。公司的曾用名爲管道工程（01865），于2019年3月27日在港交所上市。
公司是新加坡燃氣管道數一數二的企業，至今在新加坡開展業務近30年。公司的主營業務是，專營基礎設施管道建設及相關工程服務的總承辦商，服務對象以燃氣、水務、電訊及供電行業爲主。根據弗若斯特沙利文報告，按收入計算，2018年，管道工程在新加坡的整體基礎設施管道工程市場排名第叁及在燃氣管道工程市場排名第二。
上市之初，管道工程的業績保持相對穩定，2019/20財年，公司客戶合約收入達到2728.4萬坡元，同比減少9.7%，但年內溢利達到=156.8萬坡元，同比增長1.3倍。2020/21財年，公司迎來快速增長，期內實現收入4345萬坡元，同比增長約59.25%;淨利325.4萬坡元，同比增長約1.08倍。
公告稱，收入增加主要是由于與供應及鋪設輸氣幹管及重續服務有關的項目收入增加約1000萬坡元及已貢獻新的收入來源的建材貿易業務已開始爲集團産生收入620萬坡元。
值得注意的是，公司在2021年6月正式將中文股份簡稱將由"管道工程"更改爲"卓航控股"。公司名稱旨在反映公司有意多元化其業務，包括嘗試開展投資服務及融資服務。
看上去一切都很美好，但好景卻沒有持續下去。2021年11月，卓航控股發布2021/22財年中期業績公告，截至2021年9月30日止6個月，公司客戶合約收入2748.7萬坡元，同比增長262.3%;虧損擴大12.45%至325.9坡元。
徐源華“退場”，多元化加碼
在這一份並不出彩的業績發布前後，卓航控股還經曆了股東減持和管理層“換血”等一系列事件。
2021年10月25日，卓航控股公告稱，公司執行董事兼聯席主席徐源華于當日，透過場外交易向四名買方出售1.38億股公司股份(相當于公告日期公司已發行股本總數的15%)，徐源華持股比例由30%降至15%。
需要注意的是，徐源華的減持並非單純的“資金需求”實則是“急流勇退”。4天後的10月29日，卓航控股公告稱，徐源華已辭任聯席主席及公司提名委員會成員，自2021年10月29日起生效。辭任後，徐源華將留任公司執行董事。徐源華辭任後，現任聯席主席馮嘉敏將擔任董事會主席及將獲委任爲公司提名委員會成員。
接下來的兩個月，卓航控股人事變動公告頻發。朱志乾、徐俊傑、詹舜全等多名獨立非執行董事辭任。2022年1月14日，徐源華也減持了其持有的1.24億股公司股份(相當于本公告日期公司已發行股本總數的約13.48%)。徐源華清倉式減持後持有公司股份數量降低至1400萬股股份(相當于已發行股本總數的約1.52%)。
股東減持也好，管理層變動也好，股價劇震也好，這些或許是許多上市公司都要經曆的事情。無論如何公司經營的車輪還是要滾滾向前。
2022年2月21日，卓航控股曾發布公告，就建議收購中山市耀升電器制造最低51%股本訂立合作框架協議。公告稱，耀升電器是一家高新智能制造技術企業，專注研發、綜合應用先進的5G+工業互聯網技術，生産各類時尚高品位的精品小家電産品，爲客戶提供産品研發、模具開發及結合5G技術綜合應用等多元化解決方案，爲消費者提供安全、節能、智能家電産品。
由此看來，卓航控股多元化的經營路徑還將延續，只是多元化能否帶來確定性的業績增長猶未可知。也許經曆了此番股價劇震，投資者要的並非僅僅是確定性，更需要的是安全感。
