經受住市場及要約考驗的彙聚科技(01729)，其股價有望漲至更高。
在今年恒生指數最大跌幅超27%的惡劣環境下，彙聚科技成爲了“最靓的仔”，其年內最大漲幅超136%，妥妥的大牛股。事實上，當前股價仍不是彙聚科技的極限，而這便需從“果鏈”巨頭立訊精密(002475.SZ)收購其股份開始聊起。
投資者“抱團”拒絕要約
早在今年2月4日，彙聚科技便因控股股東正與獨立第叁方完成建議交易條款而停牌。此後，公司發布公告稱，立訊精密將以每股0.8港元的價格收購公司合計13.8億元的股份，相當于當時已發行股份的74.67%，現金代價總額爲11.04億港元，收購完成後，立訊精密將成爲彙聚科技的控股股東。
隨着立訊精密收購進程的不斷推進，彙聚科技的股價持續走高，于3月14日漲至1.45港元每股。至3月16日，立訊精密發布公告稱，已完成彙聚科技13.8億股股份的收購，這占3月16日彙聚科技已發行總股本的72.18%(過程中行使股權致總股本增加)。
交割完成後，根據相關規定，立訊精密將向彙聚科技的所有已發行股份發出強制性無條件現金要約，此時投資者的行爲模式總結起來共有叁種：其一看好公司未來發展，堅決不賣出，不接受要約;其二是賣出股票兌現浮盈，這部分投資者會形成博弈，因爲誰賣的慢，誰就會因爲股價的下跌而産生一定損失;其叁是“牆頭草”，若股價跌破要約價就接受要約。
正是因爲第二類投資者賣出股票，在強制性無條件現金要約開始之前，彙聚科技的股價便持續下跌，一個月內從1.45港元跌至0.93港元，跌幅超35%。但在強制性無條件現金要約截止後，結果“震驚”市場。
4月19日，彙聚科技的要約結果出爐，僅有約0.03%的股份接受要約，合計59.4萬股。要知道，彙聚科技的股價一度跌近至0.8港元每股的要約價，但接受要約的投資者卻近乎于無，顯然，投資者之間已達成“默契”，認爲彙聚科技的真實價值不止于此，且從0.03%這個數字來看，投資者的抱團意志十分堅定。
受此消息刺激，彙聚科技股價在4月20日大漲17.2%，此後股價連續大漲，僅6個交易日便升至1.54港元每股，漲幅65.59%，創下曆史新高，但這或許並非終點。
叁大維度打開彙聚科技成長新空間
智通財經APP認爲，絕大部分投資者不接受要約以及股價的大幅反彈與彙聚科技在被立訊精密收購後形成了叁大維度的增長曲線，激發了公司活力，提升了未來的成長空間有直接關系。
據相關資料顯示，成立于1992年的彙聚科技，深耕行業近30年，公司主要制造及供應各種銅纜和光纜電線組件、網絡電線及特種線産品，該等産品廣泛應用于電訊、數據中心、工業設備、醫療設備、網絡電線及汽車配線等領域。
公司近年在內生增長的同時，亦通過外延並購實現業務的加速發展，其于2020年6月底收購了主營網絡電線的華訊電纜有限公司及其附屬公司，7月其購買了金山工業附屬公司GP工業旗下主營網絡電線業務的領先工業，並于2021年8月31日完成了對金山工業貿易的汽車配線産品業務的收購。
這在公司2021財年(截至9月30日止6個月)上半年的中期業績中便有明顯體現。數據顯示，得益于對華訊電纜、領先工業的收購整合，網絡電線報告期內收入大增47.8%，收入占比提升至48.3%，是聚科技的第一大産品，汽車業務也開始錄的收入。
而在內生增長方面，疫情持續刺激醫療設備訂單，來自醫療設備的産品收入增長34.8%;同時，經濟的反彈複蘇帶動工業設備需求，來自工業設備産品的收入增長57.5%，數據中心産品則保持相對穩定。在外延並購與內生增長的帶動下，彙聚科技2021財年上半年的總收入增長20.7%至17.4億元，在去年同期的高基數上實現了穩健成長。
就彙聚科技未來的發展而言，公司在叁大維度上有明顯的成長空間。第一個維度是現有業務布局的內生增長。在網絡電線領域，公司通過收購進一步提升了市場集中度，疫情擾動下國內居家工作及網絡會議的增加將提升網絡通訊的市場需求;
在數據中心領域，該行業作爲新基建的重要組成部分，將在2022年穩增長的大環境下繼續保持快速成長;事實上，當前我國各行各業正處于數字化轉型的加速期，對以數據中心爲代表的數字信息基礎設施和應用場景需求高漲，2021年時，我國數據中心收入達1500億元，近叁年複合增速超30%。在我國構建全國一體化大數據中心及東數西算工程的推動下，“十四五”時期數據中心累計帶動各方面的投資將超過3萬億，彙聚科技也將從中持續受益。
在電訊方面，中國5G蜂巢式網絡技術快速發展，近兩年各移動運營商紛紛加快在5G網絡方面的部署，未來數年，大規模的5G設置及設備仍將進行更換，預計行業的這一變化將推動電線組件産品需求的提升。此外，工業設備、醫療設備雖然收入占比仍較小，但放量趨勢有望延續。
除了內生增長外，與立訊精密在産品、客戶、市場方面的協同將進一步打開公司的成長空間，迸發企業發展新活力，這是彙聚科技在第二維度上的新增長點。
作爲“果鏈”龍頭，立訊精密是全球領先的電子精密制造平台型公司，其産品主要服務于消費電子、通信及數據中心、汽車電子和醫療等領域，産品布局呈現多元化和垂直一體化的特點，綜合覆蓋精密零組件、模組與系統組裝。其業務布局與彙聚科技存在高度協同，完成對彙聚科技的收購後，立訊精密有望加大對彙聚科技産品的采購，彙聚科技依托立訊精密的客戶群體亦能加速拓展新客戶。以立訊精密2021年約1539.46億元的收入以及超70億淨利潤的體量，在協同發展方面，彙聚科技存在巨大的彈性空間。
第叁個維度的增長便是彙聚科技的汽車業務，市場對該板塊的發展有較高預期，值得單獨陳列做詳細剖析。考慮到汽車及電動車市場的蓬勃發展，彙聚科技于2020年、2021年完成了對華訊電纜、及金山工業貿易集團的收購，成功進軍汽車及新能源車市場。
據相關資料顯示，金山工業貿易集團是國內汽車配線市場的主要生産商之一，具備配合日本、歐洲及美國汽車技術平台的實力。而華訊電纜的技術能生産符合最高標准及規格的新型智能車數據傳輸産品。要知道，智能化汽車對于安全性有極高要求，這就需要可靠及高速的數據傳輸，而彙聚科技在華訊電纜的技術支持下有望提供相關的産品。
若說立訊精密收購彙聚科技是因爲雙方在業務方面的協同性，但更關鍵的因素或是因爲其對彙聚科技在汽車業務方面能力的看重，這從公司收購彙聚科技的時間節點上也能有所佐證。
2022年2月11日，立訊精密發布公告稱，公司與奇瑞控股、奇瑞股份、奇瑞新能源簽署了《戰略合作框架協議》，奠定了雙方的戰略合作夥伴關系。在該協議的基礎上，立訊精密與奇瑞新能源共同組建合資公司，專業從事新能源汽車的整車研發及制造，並爲立訊精密的汽車核心零部件業務提供前沿的研發設計、量産平台及出海口，致力于立訊精密實現成爲汽車零部件Tier 1領導廠商的中長期目標。也就在2月11日，立訊精密同時發布公告稱，公司將通過境外全資子公司完成對彙聚科技13.8億股股份的收購。
顯然，立訊精密對彙聚科技汽車業務的實力是十分看重。自此，彙聚科技有了兩個新概念：立訊精密概念及新能源汽車概念。而奇瑞汽車年初公布了2022年的汽車銷量目標，確保150萬輛，力爭200萬輛，奇瑞的汽車産量已有較大規模，若立訊精密攜手奇瑞的ODM造車能按預期持續推進，彙聚科技的汽車産品也將隨之快速放量。同時，對其他新汽車客戶的拓展也將支撐彙聚科技汽車産品的發展，汽車産品有望成爲公司中長期的新增長曲線。
此外，彙聚科技與立訊精密的協同發展與市場觀點之間還有一個顯著的預期差，立訊精密雖然當前因爲消費電子的不景氣而有業績下滑預期，但這並不會影響彙聚科技，因爲彙聚科技與立訊精密在産品、客戶、市場方面的協同産生的是全新增量，這或會是彙聚科技産品導入立訊精密體系內最具彈性、增長速度最快的階段。
綜合而言，在內生增長、進入立訊精密體系、以及汽車業務高預期的叁大維度下，基本面穩健的彙聚科技的成長空間被進一步打開，公司的內在價值快速提升。隨着相關項目的持續推進，彙聚科技有望迎來加速成長，而當下或只是業績釋放的起點，這也是絕大多數投資者未接受強制性無條件現金要約的直接原因。在公司基本面優質且籌碼結構穩定的情況下，彙聚科技股價上漲的概率或已遠高于下跌。
