智通財經APP獲悉，北京時間4月27日早間，微軟公司 (NASDAQ:MSFT)公布了2022財年第叁季度業績中。第叁財季微軟營收和每股收益均超出華爾街分析師預期，微軟盤後股價一度漲超6%。
特別是雲業務中的Azure業務，來自Azure和其他雲服務的收入在第叁財季增長了46%，維持了前一季度的增長速度。對華爾街13名分析師的調查顯示，這一增長的平均預期爲45.3%。
財報顯示，微軟Q3營收爲494 億美元，同比增長18%，市場預期爲490億美元;淨利潤爲167億美元，同比增長8%;攤薄後每股收益爲2.22美元，同比增長9%，市場預期爲2.19美元。
雲業務助力微軟業績超預期
作爲美股兩大領頭羊之一的微軟在新冠疫情後表現從未令投資者失望，算上第叁財季，微軟已經連續5個季度業績超出市場預期。
微軟叁大部門業績全部超預期
第叁財季，微軟生産力和商業流程業務營收157.9億美元，同比增長17%，略微超過市場預期，達到此前指引上限;智能雲業務營收190.5億美元，同比增長達到26%，高于StreetAccount分析師達成的189億美元的普遍預期;更多個人計算業務營收145.2億美元，同比增長11%，高于142.7億美元的市場預期，也高于143.5億美元的指引上限。
叁大業務營收
細分來看，在微軟各業務板塊中，營收占比最大的分別是服務器及雲服務、辦公軟件Office及雲服務、Windows操作系統，金額分別爲170.38億美元、111.64億美元、60.77億美元，占總營收比例分別爲34%、23%、12%。
叁季度業績細分
微軟財報顯示，生産力和商業流程部門的營收增長17%，其中Office商用板塊增長了12%，Office消費者業務板塊增長了11%。Office 365現在擁有5840萬消費者用戶，比上一季度增加200萬，比去年同期增加800萬。
受Xbox Game Pass訂閱和第一方遊戲增長的推動，微軟遊戲收入總體增長6%，達到37.4億美元。納德拉在財報會議上說，現在正有1000萬人從微軟的雲中體驗流式傳輸遊戲。納德拉說，Xbox Game Pass用戶在過去12個月中的遊戲時間也增加了45%，全年總計“數十億小時”。
招聘平台領英仍在保持可觀增長，在前叁個季度分別增長了37%、42%和46%之後，第叁財季增長了34%。
微軟的Surface設備在上個季度的收入出人意料地增長了8%之後，第叁財季更進一步增長了13%。2022年是微軟Surface問世10周年，市場估計該公司除了的Surface Laptop SE和一款電話會議攝像頭之外，還會有更多新産品問世。
雲業務增速無止境
在財報會議上，微軟將該季度增長的很大程度歸功于雲計算相關業務。其服務器和雲服務板塊收入增長達到29%，而微軟雲增長了32%，合計達到234億美元。
微軟首席執行官Satya Nadella已經將公司的兩大主要雲業務——Azure 和基于互聯網的 Office套件打造爲穩定的增長引擎，幫助微軟免受供應鏈瓶頸的影響。
其中Azure業務的營收第叁財季已經有114.5億美元，讓它從絕對值上首次超越Office全線業務(含企業與個人、雲與套件本季一共112億)，成爲微軟收入絕對值最高，而且增速也最高的業務。
在Azure的增速推動下，微軟智能雲業務第叁財季營收191億美元，同比增長26%，超越市場預期189億。
根據微軟執行副總裁Amy Hood在財報電話上透露的數據，微軟雲服務範圍持續擴大，單季商業預定量增長28%，預計下一季度業績仍將保持高速增長。
Azure收入的前瞻指標to B的合約履約余額1550億美金，同比增長32%，相比上季度還小幅加速增長，新單不斷加上期初的余糧夠多是核心原因，它的高增長基本保證了Azure接下來的持續高增長。
從Office收入的前瞻指標遞延收入來看：這個季度遞延收入同比增長也有所加速，尤其是Office所在的生産力流程以及Azure所在的智慧雲的遞延收入在增加，這大概率說明Office收入增速至少有希望基本維持穩定。
此外，生産力和業務流程部門營收錄得158億美元，雲服務同樣作出了重要貢獻。其中，Office商用産品和雲服務營收也錄得12%的同比增長，Dynamics産品和雲服務營收則增長22%，甚至要高于整個業務部門17%的營收增速。
將這部分收入和智能雲業務部門的收入相加，微軟整個雲服務收入合計爲234億美元，同比增長32%，是名副其實的增長引擎。
To C業務增速降低
細看微軟的營收結構可以發現，微軟第叁財季的營收增長主要靠B端業務拉動，C端的營收增長已經非常疲軟。
財報顯示，叁季度微軟更多個人計算業務營收爲145億美元，同比增長11%，是微軟叁大業務部門中增速最低的;被寄予厚望的Xbox硬件及內容服務營收同比增幅更是低至4%。
客觀來說，個人計算、Xbox業務營收增幅放緩，和供應鏈趨緊、PC硬件産能受限有一定關系。最直接的證據就是，在供應鏈危機還沒有那麽嚴重的第二季度，微軟個人計算部門營收174.65億美元，同比增長16%，營收規模高過生産力和業務流程部門。
Amy Hood也在財報電話會上坦承，供應鏈的影響可能延續至5月份，Xbox遊戲機的生産確實面臨很多麻煩。“Xbox和Surface對四季度財報的影響預計會更大，特別是考慮到中國地區疫情防控的形勢。”
然而，即便不考慮供應鏈的危機，微軟C端業務下滑也早已成爲一個老問題，市場大環境也不容樂觀。IDC的報告顯示，今年一季度全球PC出貨量同比下降5.1%，疫情反彈帶來的供應鏈、物流危機，還有地緣政治沖突導致的物價飛漲，都對消費電子市場帶來沉重打擊。
值得注意的是，第叁財季微軟遊戲總收入增長了6%，而其Xbox內容和服務銷售增長了4%。該季度的遊戲機銷售增長了14%。微軟方面預計，收購動視暴雪的交易要到明年才能完成。
但被給予厚望的收購也面臨着一些難題。今年1月19日，微軟宣布以687億美元的價格收購《使命召喚》制造商動視暴雪，這筆交易成爲有史以來最大的遊戲行業交易。動視暴雪開發的遊戲包括《使命召喚》、《魔獸世界》和《守望先鋒》，以及大量的後備目錄。
但這筆交易卻受到阻礙。4月15日動視暴雪向SEC提交的文件顯示，動視暴雪收到了SEC的信息披露要求以及美國司法部的大陪審團傳票，這兩項似乎都與他們各自對第叁方(包括動視暴雪CEO認識的人)進行的證券交易調查有關，動視暴雪將全力配合這些調查。
展望
在財報會議中，Amy Hood給出了微軟2022財年第四季度的業績指引。
微軟預計第四季度營收在524億美元至532億美元之間，該公司對叁大部門的收入預期都超過了StreetAccount調查分析師的預期。但總營收區間的中間值爲528億美元，略低于Refinitiv調查分析師一致認爲的529.5億美元。
其中對更多個人計算機的預期更是幾乎與2021財年第四季度持平，這表明供應鏈的影響越來越大。
早在財報出爐之前，瑞銀、摩根大通等大行就對微軟的個人計算業務潑下一盆又一盆冷水。瑞銀甚至直言，微軟管理層的季度業績指引，已經明顯低于華爾街預期。
但雲業務上的持續高增長預期還是支持着微軟的業績。
華爾街觀點
美國銀行分析師Brad Sills給予微軟“買入”評級，目標價365美元。
Sills表示，Azure和其他雲服務營收增加46%及Azure強勁的指導表明，該公司的雲計算在短期內不會放緩。Sills還強調了微軟強勁自由現金流以及利潤率的持續增長，使該公司在“充滿挑戰的環境”中有“最佳防守選擇”。
花旗分析師Tyler Radke將微軟的目標價從355美元上調至364美元。
Radke指出，微軟商業預訂量(衡量未來營收的指標)的強勁表現，以及該公司所有業務部門業績都超過華爾街預期，表明該公司的未來發展具有“彈性”。
Wedbush分析師Dan Ives給予微軟“跑贏大盤”評級，目標價降至340美元。
Dan Ives指出，微軟提供了一個強大的雲計算指引，這不僅能對平息市場的擔憂情緒有所幫助，且對該公司甚至整個科技行業的發展來說都是一個利好數據。Ives補充道，企業、雲計算和網絡安全都將繼續出現“巨大增長”。