智通財經APP獲悉，中信證券發布研究報告稱，維持保利物業(06049)“買入”評級，2022-24年EPS預測2.15/2.98/4.06元/股，以及2022年28倍PE，對應目標價74港元。公司經營底盤良好、品牌優秀，在管規模也位于行業第一，而本次股權激勵的重大突破，將補齊人力方面短板，激發管理層和核心員工的發展動力。該行看好公司的一線龍頭地位，並期待實現長期高質量發展，股權激勵完成鎖價，實現重大進展，重申公司是該行物管板塊的首選推薦。
事件：公司發布《限制性股票激勵計劃的首次授予公告》，董事會已決議進行限制性股票的首次授予，分爲兩批進行，第一批授予日爲2022年4月26日，第二批授予日待定。首次授予激勵對象限制性股票總量553萬股，占當前股本1%，其中465萬股爲第一批授予，占首次授予總量的84%。
中信證券主要觀點如下：
補齊最大短板，市場化機制推動公司長期發展。
公司在外拓、規模、品牌、城鎮服務等方面一直處于行業第一陣營。由于其他競爭對手逐漸登陸資本市場，股權和現金等員工激勵水平也水漲船高。雖然公司曆來憑借獨特的人力資源文化保持了相當不錯的團隊穩定性，但未來行業人才競爭只會愈發激烈，因此，本次補強股權激勵短板，有望全面提升公司的人才團隊競爭力，增強長期團隊穩定性，並全面提升公司的市拓、産品服務、多種經營以及收並購能力，推動公司長期高質量發展。
較高的業績解鎖條件有望推動基本面穩健成長。
公司限制性股票激勵解鎖條件包括業績複合增長率不低于對標企業的75分位值，其中對標企業指的是央國企等與公司業務發展模式相近的企業代表。該行相信，2022年是國企物管企業有所突破的一年，在競爭格局優化的背景之下，各家企業在收並購、股權激勵等方面都已經或即將有所突破，業績也能夠實現不低的增長，在這樣的背景之下，公司的業績解鎖條件是不低的。
産業格局變化，公司提升市場占有率機會更佳。
過去兩年，是民營企業通過IPO及再融資，以收並購等方式迅速擴大規模的兩年。公司憑借良好的起步和優秀的外拓能力，依然保持了行業第一集團的規模。目前，該行認爲保利物業和許多民營同行的優勢已經易位。公司不僅在人員隊伍穩定，激勵待遇方面有優勢，更在外拓和並購方面更有把握。當然，該行認爲公司未必會首選並購物業管理公司，而可能沿着産業鏈觀察收購機遇。
風險因素：公司缺乏並購整合的成功記錄，可能過分依賴市場直拓擴張的風險;“大物業”盈利能力相對薄弱，可能存在應收款的挑戰。