智通財經APP獲悉,麥格理發布研究報告稱,維持李甯(02331)“跑贏大市”評級,認爲其仍有能力應對短期挑戰;下調2022-23年純利預測4%,以考慮疫情對第二季零售銷售影響超出預期,目標價降至105港元。
報告中稱,公司首季零售額在3月下半月顯示溫和,3月份疫情拖累線上和線下零售銷售,加上去年新疆棉花問題的高基數效應,可能會給第二季零售數據帶來短期壓力;2022年第一季度李甯的表現仍優于大多數運動服飾品牌,相信李甯穩健的財務狀況能夠應對。
該行提到,截至3月庫存周轉率依然穩健,估計3月份零售額下降單位數。2022年首季線下零售的銷售增長放緩至20%中段,而前段時間銷售增長爲30%高段-40%低段;而在線零售額增長放緩至30%中段,認爲這種放緩可能由于去年新疆棉花問題提振了需求,因此由非常高的基數效應。
該行表示,當前疫情相關的物流限制爲線上訂單提供挑戰性,線下訂單也受到防疫措施的影響,預計4月份零售銷售壓力將持續存在。盡管近期面臨不利因素,但增長戰略不太可能改變,李甯公司已經爲今年更嚴格的比較基礎做好了准備;重點關于庫存管理、穩健的資産負債表和靈活的成本結構。