智通財經獲悉，東吳證券發布研究報告稱，維持中國電信(00728)“買入”評級，隨着5G滲透率的逐步提升，C端業務穩步提升，産業數字化業務動力逐步釋放，持續看好業績穩健增長，2022-24年歸母淨利潤預測爲292.49/331.15/376.39億元，EPS爲0.32元/0.36元/0.41元，對應的PE估值爲7.88X/6.96X/6.12X。
事件：公司發布2022年一季度業績報告，Q1實現經營收入1196.29億元，同比增長11.9%，股東應占淨利潤爲72.23億元，同比增長12.1%，每股基本淨利潤爲0.08元，業績符合該行預期。
東吳證券主要觀點如下：
Q1業績增長穩健，産業數字化收入增量貢獻達43%。
首先移動通信服務，隨着 5G 用戶滲透率的提升、産業數字化業務的穩步推進，帶動整體業務穩步向上。實現收入490.14億元，同比增長5%，截止2022年Q1,移動用戶數達到3.8億戶，5G用戶滲透率達到55.5%，移動用戶ARPU爲45.1元，該行認爲隨着5G用戶滲透率的逐步提升，移動通信服務將持續穩步增長.
其次固網及家庭業務方面，合計實現收入296.45億元，同比增長4.9%，其中智慧家庭收入同比增長22.5%，拉動寬帶綜合ARPU達到46.7元，業務貢獻度持續提升，隨着家庭智能寬帶的升級、數字化場景需求的增加，公司將深化融合産品升級，爲用戶打造智慧共享的新型數字生活，隨着産品持續升級以及用戶的增加，固網及家庭業務將持續帶動整體業務穩健向上;
最後産業數字化方面，Q1實現收入294.14億元，同比增長23.2%，較2021年Q1增長55.42億元，對于整體業務收入增量貢獻達到43%。經營費用方面，爲了持續優化網絡質量，提升用戶感知，支撐5G、産業數字化業務發展，發生網絡運營及支撐成本353.1億元，同比增長14%。該行認爲，隨着移動通信業務企穩，固網業務、家庭業務以及産業數字化業務的快速增長，將帶動公司業務整體穩步向上。
貫徹落實“雲改數轉”戰略，加快算力網絡建設，緊抓數字化發展機遇。
截止2021年年末，公司擁有47萬個對外服務的IDC機架，其中八大樞紐節點機架規模占比超過82%，規模行業領先。根據公告，2022年預計投入65億元，新增4.5萬個機架，算力資源投入140億元，新增16萬雲服務器;未來，公司將持續推進數字經濟與實體經濟融合發展，充分發揮天翼雲的市場競爭力，推動客戶加快“上雲用數賦智”，豐富創新5G定制化商業模式，打造綜合智能的場景化解決方案。因此，在數字化浪潮下，該行持續看好公司産業數字化業務收入高速穩健增長。
風險提示：雲業務進展不及預期;5G用戶滲透率不及預期。