俗話說“熊市多暴漲，牛市多暴跌”，在熊市階段，暴漲的往往是所謂的“妖股”。
現如今的港股市場，已然是熊市行情，股價腰斬，破位的比比皆是。盡管整體行情十分不好，但依然有少數個股走出波瀾壯闊的行情，新銳醫藥(06108)便是這少數股票之一。
智通財經APP了解到，2017年10月新銳醫藥停牌，2022年3月22日複牌，自複牌以來，公司股價走出了一個完美的U型，從底部上漲超600%。截至4月19日收盤時間，新銳醫藥當天漲152.78%，報0.91港元，成交額4.73億港元。
(行情來源：智通財經)
從消息面上來看，新銳醫藥的大漲主要源于公司業績大幅增長，2021年實現收益3.35億港元，同比增長1.52倍，虧損由上一年度6973萬元收窄至282萬元，同比收窄約96%。公司稱，二代頭孢産品銷量增長是收入大增的主因，同時，減值虧損顯著降低也成爲盈利減虧的重要因素。
業績大增，醫保控費成長受限
智通財經APP獲悉，新銳醫藥是一家醫藥分銷商，總部位于浙江省杭州市，2013年登陸港交所。
從公司以往的業績來看，新銳醫藥業績並不是很理想，年營收金額常年處于1億多港幣到3億港幣之間，2021年是公司曆史以來營收第二好的一年。
分業務來看，新銳醫藥的收入主要來源于醫藥産品分銷及貿易和提供營銷及推廣服務，其中醫藥産品分銷及貿易爲公司的主要收益來源，占公司主要收益的98.3%至3.29億港幣，較2020年同期增長157%;毛利率爲7%，較2020年增長1.8個百分點。
醫藥産品分銷的大幅提升主要由于2021年國內新冠疫情得到控制，中國各城市放寬人口流動限制，導致尋求醫療服務及醫院服務的人數有所增加。同時，新銳醫藥積極組織及參與中國各種學術推廣活動，因此公司主要産品二代頭孢産品 (1.0g)銷量增加顯著。
值得一提的是，新銳醫藥的大客戶2021年收益達到8328.5萬港元，占總收入比例的25.28%。若大客戶與公司脫鈎，將會較爲明顯的影響到公司的業績。
近年來，醫保控費成爲醫藥行業政策的核心。醫保控費政策主要集中在叁個方面：一是針對流通環節，主要是兩票制、營改增、醫藥分離;二是針對藥械生産企業，主要是藥品、耗材的集采、醫保談判、國家醫保藥品目錄動態調整;叁是針對醫療機構，主要是以DRG、DIP、單病種、按床日付費的多元複合醫保支付方式改革。
在醫保控費的大背景下，藥品定價壓力會一直存在。對于分銷商而言，無疑形成巨大的挑戰。面對市場挑戰，新銳醫藥積極加強與供應商及終端客戶(如醫院)的合作，以提高公司的銷售及營銷能力，並努力擴大其在中國的分銷網絡，以減少不利的外部因素對公司的影響。
2021年新銳醫藥的虧損大幅減少主要原因之一爲賽科國際無減值無虧損，而截至2020年12月31日止年度公司在賽科國際的權益錄得減值虧損約3730萬港元。
對于賽科國際的投資，時間要追溯至2015年。
一場收購案引發的漫長停牌
2015年1月，新銳醫藥第一次公告了收購賽科BVI的事項。公告稱，3月20日交易時間後，買方，即新銳醫藥的全資附屬公司Major Bright Holdings Limited(以下簡稱“新銳BVI”)與賣方趙蕾訂立買賣協議。趙蕾有條件同意出售目標公司50%已發行股本，總代價爲人民幣9500萬元。
根據披露，本次交易的目標公司爲賽科BVI。賽科BVI全資控股賽科香港以及杭州賽科醫療器械有限公司(以下簡稱“杭州賽科”)。
在本次交易中，趙蕾方面進行了業績承諾，2015年淨利潤爲1900萬元，2016年爲2200萬元，2017年爲2500萬元。
值得注意的是，在進行收購時，公告還披露了杭州賽科2013年和2014年的經營情況。據披露，2013年和2014年營收分別爲人民幣2158.8萬元和7528.4萬元，除稅前虧損46.8萬元和盈利266.9萬元。
不難發現，杭州賽科的業績很難達到趙雷所承諾的業績。
2017年10月6日，港證監要求新銳醫藥停牌，股票暫停交易，原因是港交所認爲公司2015年有關收購賽科BVI的50%權益公告和2016年收購恒雅國際有限公司(現稱Win Health International Company Limited)的15%權益的公告可能包含重大失實、不完整或具誤導性資料。
值得注意的是，在停牌公告發布前不久，新銳醫藥的原董事會主席周淩還進行了相應減持，主要股東周淩/楊芳于2017年9月26日，場內減持公司500萬股，套現215萬港幣，成交均價0.43港幣。
不僅如此，在公告的同一天，新銳醫藥還公布了另一起資産出售計劃，欲以4400萬元的作價向Wing Yin Holdings Limited出售標的25%的股權，而賣出標的正是賽科BVI。
從買到賣，新銳醫藥在賽科BVI可謂是典型的“高買低賣”了一波，難怪香港證監會要求其停牌。
2020年11月30日，香港證監會在原訟法庭展開法律程序，尋求法庭對新銳醫藥前主席兼執行董事周淩、前行政總裁兼執行董事戴海東發出取消資格令，因其二人涉嫌企業失當行爲，以及違反對新銳的責任。香港證監會在同一法律程序中亦尋求法庭頒令周淩向新銳作出賠償。
到了2022年3月底，公司發布公告稱，公司現董事及高級管理層管理，不受前董事周淩、楊芳及戴海東控制或影響，股票恢複交易。
至此，新銳醫藥算是擺脫了這場收購案帶來的負面影響，這也是公司股價近期大漲的原因之一。
不過從基本面來說，在集采下，醫藥分銷商未來的行業前景並不樂觀，成長空間也有限。