智通財經APP獲悉，國泰君安發布研究報告稱，維持微創醫療(00853)“增持”評級，考慮到集采和疫情反複影響，下調2022-23年預測EPS爲-0.13/-0.09美元(原爲-0.06/0.01美元)，新增2024年預測EPS爲-0.02美元，考慮到港股估值中樞下移，目標價下調至32.92港元。
國泰君安主要觀點如下：
業績符合預期。
公司2021年實現全球業務收入7.79億美元，較上年增長15%(剔除彙率影響)。研發投入持續增加，歸母淨虧損2.76億美元。2021年毛利率爲63.2%，低于2020年的67.2%，主要系冠脈支架帶量采購影響，業績符合預期。
冠脈、骨科業務受集采影響，心律管理業務恢複性增長。
分業務看(剔除彙率影響)，冠脈支架産品中標後擴大市場份額，但未彌補價格下降損失，心血管介入産品收入1.40億美元，同比下降10.8%;骨科收入2.16億美元，同比增長5.1%，其中國際增長11.8%，受人工關節集采導致訂單減少的影響國內下滑31.7%;心律管理業務收入2.20億美元，同比增長18.8%，國際、國內分別增長17.2%、53.7%。
創新業務快速放量，板塊布局不斷拓展。
2021年大動脈及外周血管介入業務板塊實現收入1.06億美元，同比增長45.6%;神經介入業務板塊實現收入0.59億美元，同比增長72.5%;心髒瓣膜業務收入0.31億美元，同比增長93.2%，毛利率亦從2020年的43.7%大幅提升至59.1%;手術機器人板塊旗艦産品之一圖邁機器人獲證上市，配套的蜻蜓眼腹腔鏡已實現入院推廣和銷售，鴻鹄骨科手術導航定位系統正在國家藥監局注冊中，已遞交FDA認證。
公司堅持創新投入，2021年研發投入2.98億美元，占收入比例爲38.2%，大量創新産品積極推進，並布局非血管介入、內分泌、康複醫療、運動醫學、輔助生殖、體外診斷、皮膚及身體管理、五官科及消毒滅菌等新興業務領域。公司憑借高勝率孵化優質創新子公司的能力，有望繼續保持穩健增長。
風險提示：帶量采購降價超預期，研發不及預期，商業化不及預期。