智通財經APP獲悉，天風證券發布研究報告稱，此次國標正式版本的發布劃定了霧化電子煙的統一生産標准，監管落地將有效推高行業門檻，集中度提升，利好行業上下遊龍頭企業中煙供應鏈方面，重點推薦-勁嘉股份(002191.SZ，國內煙標龍頭、積極卡位布局新型煙草);建議關注中煙香港(06055)、華寶國際(00336)、中國波頓(03318)、集友股份(603429.SH)、順灏股份(002565.SZ)、東風股份(601515.SH)。霧化産業鏈方面，重點推薦-思摩爾國際(06969，全球霧化設備生産商龍頭)。
事件：4月12日下午，國家市場監督管理總局批准《電子煙》強制性國家標准，自2022年10月1日起施行。核心內容包括霧化物應含有煙堿，應使用煙草中提取的煙堿;電子煙煙具和煙彈應具有封閉結構，防止人爲填充;且具有防兒童啓動功能;霧化溫度不應超過350°C;霧化物中的煙堿濃度不應高于20mg/g(2%濃度)，煙堿總量不應高于200mg;霧化物添加劑臨時許可使用物質爲101種，並限定了最大添加量;可添加涼味劑和甜味劑;不應對未成年人産生誘導性，不應使産品特征風味呈現除煙草外的其他風味。
天風證券主要觀點如下：
電子煙監管靴子逐步落地中
此次國標實施日期自2022年10月1日開始，屆時國內電子煙生産銷售體系將正式進入合規化時代。
煙油尼古丁濃度參考歐盟標准
2014年生效的歐盟新TPD指令對電子煙的要求包括煙油的尼古丁濃度限制在20毫克/毫升(2%)，該行認爲該濃度要求可滿足用戶的抽吸體驗和尼古丁需求量。
預計未來口味以煙草爲主調的混合型煙草口味産品爲主。
此次正式稿與3月12號的《國標(二次征求意見稿)》中對添加劑的許可使用名單及用量一致，仍包含可可提取物、香莢蘭豆酊、椒樣薄荷油、檸檬油等口味成分，該行認爲後期或可銷售以煙草爲主調的混合型煙草口味産品。
霧化電子煙納入監管後，中煙系供應商或可加速布局。
之前由于擔心合規問題，中煙系供應商龍頭僅是嘗試性布局。該行認爲後續中煙系供應商或可發揮渠道優勢，進軍霧化電子煙相關産業鏈，如煙油、霧化代工等。
風險提示：新型煙草政策變動風險，銷售/企業發展不及預期，市場競爭加劇的的風險