智通財經APP獲悉，中金發布研究報告稱，維持舜宇光學科技(02382)“跑贏行業”評級，2022/23年歸母淨利潤預測爲56.9/64.2億元，目標價205港元，對應33.9倍2022年和30.1倍2023年市盈率，較當前股價具備76%的上行空間。該行依然看好公司在手機、汽車、VR/AR、AIoT等領域深耕光學精密加工，成爲平台型光學加工企業，同時建議投資人密切關注與跟蹤二至叁季度間公司潛在的手機産品出貨量改善拐點。
中金主要觀點如下：
4月8日，公司公布了3月出貨量數據，公司手機模組産品出貨持續受到1Q22手機市場需求疲軟以及同期高基數影響，表現相對較弱，但手機鏡頭出貨相對仍具韌性;車載相關産品表現與整體市場趨同;其他光電産品出貨同比增長10.2%/環比增長70.7%，主因車載與VR相關模組産品拉貨動能強勁。
1Q22手機類産品表現與4Q21基本持平，趨同智能手機市場表現。
環比數據看，公司1Q22手機鏡頭産品出貨3.61億片(vs 4Q21: 3.60億片)，1Q22手機模組産品出貨1.48億片(vs4Q21: 1.48億片)，手機類産品出貨與4Q21基本持平，該行認爲該數據或與1Q22整體手機市場表現趨同。同比數據看，考慮到2021年同期模組市場較高的拉貨水平，公司1Q22模組産品同比下滑23%，跌幅高于鏡頭産品，但該行認爲整體出貨絕對值仍處正常水平;手機鏡頭端，公司1Q22出貨量同比下滑12%，表現與大立光季度營收同比跌幅(-14.7%)接近，展現公司在手機鏡頭市場仍具韌性，更多爲行業需求疲軟導致的出貨表現不佳;伴隨着新客戶的逐步導入，該行看好公司手機鏡頭産品在2H22逐步放量。展望2Q22，考慮到去年相對正常的拉貨水平，該行認爲公司模組與鏡頭的出貨疲軟表現將有所緩解。
其他光電産品表現亮眼，汽車及VR/AR産品提供第二成長曲線。
3月公司其他光電産品出貨表現較優，該行認爲主要得益于公司車載及VR相關模組的拉貨動能強勁。隨着智能駕駛滲透率的持續提升以及虛實交互體驗的持續升級，該行持續看好汽車及VR/AR業務成爲公司新的成長驅動力。
風險提示：上遊缺芯問題持續;疫情蔓延影響全球終端需求。