智通財經APP獲悉，第一上海發布研究報告稱，維持叁一國際(00631)“買入”評級，結合近期發貨情況，預計一季度收入端同比將有大幅度增長，海外業務增速可能更快，目前各産品需求火爆，因此該行認爲今年收入規模有望繼續保持高增速，特別是掘進機、寬體車、支架和港機産品同比提升幅度較大。公司未來將繼續貫徹落實第一品牌、智能化、國際化和數字化戰略，持續看好中長期的發展，基于煤炭行業高景氣度的持續以及國際航運供不應求的情況，予目標價12.81港元，對應22年20倍的PE估值中樞。
第一上海主要觀點如下：
收入首破百億，海外銷售再創佳績
公司2021年全年實現收入101.95億元人民幣，同比增長38.4%;綜合毛利率爲23.44%，同期爲26.63%，下滑約3.2個百分點，下滑主要由于原材料價格和國際運費的上漲以及産品結構的持續變化;實現歸母淨利潤12.59億元，同比增長20.47%，基本符合預期。公司年內核心産品市場份額穩中有進，液壓支架和大港機實現較大提升。公司深入踐行國際化戰略，海外收入實現大幅增長，收入同比增長54%至20.95億元;其中寬體車海外銷售大幅增長，實現收入6.4億元，同比增長155.1%，並在印尼等新市場取得突破;伸縮臂叉車海外逐步放量，收入同比增長439.4%至2.4億;抓料機海外銷售增長186%;公司國際化拓展持續深化。
各産品需求火爆，機器人持續拓寬外部新客戶
2021年全年，公司礦山裝備板塊實現收入57.4億元，同比增長29.2%。公司核心産品掘進機收入同比增長46.9%，主要由于大型化、智能化的驅動，掘進機供不應求;寬體車收入同比增長68.2%，需求的持續旺盛以及公司二代寬體車下線帶來了銷量大幅度增長。物流裝備板塊實現收入33億元，同比增長31%，其中小港機實現收入24.6億，同比增長36.7%，主要得益于正面吊、堆高機等産品市場占有率的不斷提升。公司的機器人板塊實現收入11.5億元，同比增長188.3%，成功實現了蜂巢能源、中車、五糧液等外部客戶的訂單突破，外部客戶訂單累計中標量達到接近1.7億元，該行預計公司在新的一年機器人業務外部訂單將取得持續的提升，有望在21年的基礎上取得大幅度的增長。