智通財經APP獲悉,摩根士丹利分析師Benjamin Swinburne重申迪士尼(DIS.US)“增持”評級,目標股價仍定爲170美元,上行空間達29%。Swinburne預計迪士尼主題樂園業務的強勁增長將持續多年,爲該股提供重要支撐。
在Swinburne看來,在迪士尼旗下流媒體可能仍處于“講好一個故事”的階段。正如其他大行對迪士尼樂園投資者日(Parks Investor Day)做出的積極反應,大摩提高了對迪士尼樂園業務的預期,但與華爾街其他同行相比,該行對直接面向消費者(DTC)方面的業務更樂觀。
Swinburne表示,這可能是迪士尼主題樂園曆史上強勁增長期的“第一年”,包括被壓抑的需求以及消費者支出;技術和操作工具的改進使得該公司能夠優化收益率和勞動力成本;從叁艘新的大型遊輪到翻新的Epcot中心,新的資産即將上線。
該分析師認爲迪士尼樂園、體驗和産品業務將實現強勁增長,預計從2019財年到2024財年,該業務營業利潤的複合年增長率將達到7-8%,這意味着在2023-2024財年,複合年增長率將超過20%。該分析師稱,較樂觀的預測數據顯示,隨着時間的推移,迪士尼主題樂園所帶來的EBIT將上漲約30%。
不過,在摩根士丹利看來,迪士尼是視頻流媒體市場上唯一被高估的股票。Swinburne表示,視頻流媒體的成功並沒有反映在股價中。
Swinburne預計,爲Disney+引入廣告支持層將有助于提高每用戶平均營收,但考慮到廣告商對Disney+用戶數量的強勁需求,以及迪士尼目前在廣告領域的地位,這一舉措最終效益在最壞情況下也將呈中性效應。(以Hulu爲例,它的低價格廣告支持層的ARPU高于無廣告支持層。)
與此同時,應用程序下載數據顯示,市場對Disney+訂閱用戶數的普遍預期有所上升。但摩根士丹利預計,截至3月份的季度淨新增用戶數約爲500萬(淨增300萬的Disney + Hotstar未被計入),這應該是今年最慢的增長季度。