智通財經APP獲悉，東吳證券發布研究報告稱，維持思摩爾國際(06969)“買入”評級，全球電子煙行業持續走向合法化、規範化發展，減害屬性下電子煙中長期滲透率將持續提升，預計2022-24年歸母淨利44/59.5/70.5億元，對應EPS0.73/0.99/1.17元，對應PE20/15/13倍。
報告提到，2022Q1公司淨利潤爲5.26億元，同比-55.3%;經調整後淨利潤5.53億元，同比-54.9%，由于疫情對收入端造成負面影響，2022年3月疫情對公司部分工廠的生産運營和出貨造成較大影響，從而導致收入受損、産能利用率偏低;2022年研發費用同比增加10.1億元。高研發費用投入下，短期業績承壓，但可有效鞏固公司技術優勢，增強中長期競爭力;2022Q1消化渠道庫存或對國內品牌提貨節奏帶來擾動，2021Q4起國內電子煙監管進入政策集中制定期，出于對政策不確定性的擔憂，2022Q1國內電子煙品牌或存在調整提貨節奏的動作。
報告中稱，3月12日國家煙草局發布《電子煙管理辦法》及《電子煙國家標准》，其中《電子煙管理辦法》將于2022年5月1日起執行，電子煙正式確立合法地位，走向規範化發展。根據格物消費報道，零售店原有貨品(調味電子煙)可銷售至9月30日，與此前行業預期的5月1日相比，過渡期得到一定的延長，政策過渡期延長及試點工作的順利展開有望幫助電子煙監管政策的平穩切換。
東吳證券表示，2022年作爲國內電子煙監管元年，公司境內收入或受一定沖擊。但中長期看，在所有煙草制品都有口味限制的情況下，電子煙憑借突出的減害效果和便利的使用體驗仍使其擁有明顯優勢，我國電子煙滲透率提升的趨勢並不會中斷。2023年起，我國電子煙行業有望恢複穩健增長。